7月9日，国盾量子登陆科创板，上市首日盘中最高涨幅超过1000%。截至收盘，股价暴涨923.85%，报收370.45元/股，创下了科创板股票上市首日涨幅纪录。国盾量子究竟是什么样的公司?为什么能创造科创板涨幅神话?接下来它是否真正能够成为长期牛股?量子通信的理想和现实究竟差多远?

国盾量子是什么公司?

国盾量子是什么样的公司?国盾量子公司的第一个标签是中科院院士潘建伟。国盾量子公司成立于2009年，由潘建伟院士等8人发起。信息显示，中科大副校长、中国科学院量子信息与量子科技创新研究院院长潘建伟是该公司发起人之一，其发行前持股11.01%，发行后持股比例为8.26%。在2016年12月前潘建伟为公司第一大股东，其后变更为第二大股东。目前潘建伟未在公司任职，未参与公司生产经营管理和技术研发工作。

国盾公司的实际操盘人该公司的董事长是中国科学技术大学微尺度物质科学国家研究中心研究员彭承志，他是中科院“量子科学实验卫星”(墨子号)科学应用系统总师和卫星系统副总师，曾为潘建伟院士的博士研究生。

国盾量子的第二个标签是“量子通信”。这是它被分析师称为科创板“稀缺资源”造成疯长的核心原因。据介绍，国盾量子公司主要从事量子保密通信产品的研发、生产、销售及技术服务等，为各类光纤量子保密通信网络以及“星地一体”广域量子保密通信地面站的建设提供软硬件产品。

目前公司的主要产品包括量子保密通信网络核心设备、量子安全应用产品、核心组件以及管理与控制软四大门类。第一类是量子保密通信网络核心设备，主要包括 QKD 产品和信道与密钥组网交换产品，用于建立量子密钥分发链路，实现建链控制、链路汇接、链路切换、多链路共纤以及密钥多路由交换和管理，形成远距离覆盖、多链路组网的能力，并为全网终端按需提供量子密钥。第二类是量子安全应用产品，主要提供从量子通信网络获得量子密钥，为固网/移动终端、用户等提供加密传输、身份认证等服务。第三类是量子通信产品核心组件，主要应用于 QKD 设备，也可应用于量子信息的其他领域，例如微弱光探测、随机数产生、量子力学实验演示等教学与科研仪器。第四类是管控软件，主要用于各种量子保密通信网络的网络/网元管理和控制。

目前因为国盾量子的疯长，很多A股上市公司都被称为的量子影子或者量子股。《中国电子报》记者采访了同样从事量子通信业务，且与国盾量子同在安徽的问天量子公司总裁助理殷海峰。他表示，国盾量子的确是量子保密通信领域的第一家上市公司，其他被称为量子概念股的，或是投资了国盾，比如浙江东方;或是作为集成商，比如神州数码等;或是为国盾提供器件的公司。从殷海峰给出的结论看，此前A股并没有主业与国盾量子相同的公司。

科大国盾此次科创板上市计划融资3亿元，拟公开发行不超过2000万股股份，将用于投建量子通信网络设备项目、研发中心建设项目等，包括高性能QKD(量子密钥分发)技术、实用化星地量子通信系统研究和量子通信芯片化技术等。

从这家公司的营收情况看，最近三年营收和利润皆有所下滑。根据招股书显示，在2017年-2019年内，国盾量子公司主营业务收入分别为2.72亿元、2.57亿元、2.56亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为3073.40万元、2300.23万元和1469.32万元。

关于公司的未来盈利，国盾量子在上市公告书中显示，量子通信的商业化处于推广初期，尚未形成规模效益。由于国家和地方政府对量子保密通信网络建设进度存在不确定性，且公司产品向行业用户和个人用户的拓展应用也需要一定的推广周期，如果发行人不能进行有效市场开拓或者商业化应用推广不力，将可能对公司业绩产生不利影响。不过该公司表示，目前处于大规模商业化应用的推广阶段，产品原则上已经可以适应绝大多数网络环境，可以采用常规光缆/光纤(含中继站)和经典通信网络进行大规模产业化，目前公司已采取有效措施，制定合理的研发和技术路径等解决产业化所需的软硬件问题。

应该说，虽然该公司的是稀缺资源，但是公司的未来盈利能力，依然充满了不确定性，前景难料。7月10日上午，国盾量子的股价一度下跌超过8%。

量子通信难在哪里?

国盾量子上市给量子通信产业带来了积极利好，对于一个尚属商业化早期的市场来说，需要包括资本市场、用户、上下游产业链各个维度的关注和支持。“国盾上市，整体对国家的量子事业是一大利好导向，市场的强烈反应代表了大家对国家高科技的信心。量子通信有其重大意义。”本源量子公司副总裁张辉在接受采访时表示。

目前究竟有多少企业在这个赛道上?赛迪顾问分析师陈腾在接受《中国电子报》记者采访时表示，目前在国内从事量子通信的头部企业包括国盾量子、问天量子、九州量子、启科量子、国腾量子等。国盾量子主要是提供高速皮秒朊冲激光器、甲光子测器、雪崩光电二极管、随机数发生器、频率上转换波导;问天量子主要提供高速皮秒激光器、红外单光子探测器、时间数字转映器;九州量子主要从事量子通信相关产品的研发生产及销售、量子加信息安全服务;启科量子则提供甲光子探测器、随机数发生器;国腾量子，主要是提供紫外光激光器、光源产生器、星子调控器、虽子复用器。

从产业的主要挑战看，陈腾表示，技术瓶颈在不断突破之中，基础设施前期投入高，产业链处在补全之中，技术验证与标准规范有待完善。

对目前量子通信产业化的难点，殷海峰认为，一是量子通信核心器件，包括单光子探测器、芯片等价格很高，尤其是高端核心器件主要依靠进口，其结果是加密设备成本较高。仅单光子探测器的买入价就在5万元以上，做出来的设备价格就将超过10万元，这样的价格市场难以接受。二是量子通信与用户环境的适配目前尚存在一定挑战。因采用的机构较少，也导致了量子加密通信在应用到具体环境时，面临很多适配难题。

关于产业化的难点，国盾量子在上市前回应市场问询时表示，对于量子保密通信这一全新的产业，大规模产业化需要具备四大条件：一是低成本和产品小型化;二是与光网络架构匹配能力;三是底层软件平台支撑能力;四是需要尽快形成支撑大规模 QKD 组网、运营、应用、认证的完整标准体系。

关于目前的产业难点，业内一位不愿透露姓名的资深人士表示，难点之一是量子通信加密投入大，投资收益率低，租用光纤或者波道与光通信相似，但是中继还不能无电化，接收器要求高，故障率高，CAPEX和OPEX都很大。难点二是由于量子中继实现的时间还很长，中继还需下路，不是真正端到端量子实现，本身存在安全风险;虽然采用一系列算法来保证安全，但这与传统的算法保证没有区别(仅指中继)。难点三是兼容性存在问题。兼容性是影响应用的关键因素，由于量子通信产生的是密钥，属密码学范畴，其密钥的应用必须改造和替换原有的系统，对应用方投入要求也很大。难点四是由于目前设备应用不多，其成熟度、稳定性、可靠性都存在一定问题。难点五是从技术路线看，目前国际上有大量后PQC算法研究，它可将现有系统进行改造实现无缝升级，如果该技术路线成熟，将会对量子通信路线产生很大影响。“确切说是技术设备尚不成熟，综合价格还太过昂贵，研究价值大，真正商用推广还需要这两点都逐步解决，才能真正发力。”该业内人士表示。

国盾未来之路该怎么走?

这个市场究竟有多大，量子加密通信究竟有多重要?从赛迪顾问给出的数据来看，我国量子通信行业市场规模2020年预计将达到70亿元，2025年预计达到180亿元。殷海峰表示，很多客户都认为独立的光纤通信已经很安全，但事实上，只要在光纤附近架上一个小设备就可以读取其中数据，事实上光纤通信也在“裸奔”。所以说，只要是需要安全传输的地方都有可能需要量子加密通信。

如何破解量子通信产业化的难点?如何降低成本?此前，阿里云曾与国盾量子合作，希望通过云计算的方式提供量子秘钥分发服务，这是一个降低成本的方式。

在2018年3月的阿里云栖大会深圳峰会上，曾公布了网商银行采用量子技术在专有云上实现量子加密通信的试点。在这个案例里，网商银行的一组信贷业务数据率先进行了云上量子加密通讯的远距离传输。该贷款需要运用到大量的数据计算给客户授信，服务的客户都是散落在各地的小微经营者，这就对数据是否安全抵达数据中心提出了极高的要求。

除了云计算，问天量子是采用秘钥盒的方式进行分发，来实现成本的下降。

若想更好地解决成本问题，殷海峰认为：“将QKD秘钥分发设备芯片化，核心器件芯片化，是解决价格居高不下的一个路径;另外一个路径是国内企业能够生产高速单光子探测器。”

国盾在回应问询函时表示，公司也拿出了包括“走芯片化技术路线”在内的多种解决路径，希望通过量子通信设备芯片集成化关键技术攻关，开展专用芯片研制，减小产品体积，降低制造成本。目前已完成部分芯片初样研制、测试优化及工艺改进等研发工作。同时，国盾量子基于供应链成熟器件的集成，充分利用半导体产业链和光电子学工业已有的成果，挖掘货架产品小型化的潜力，开展小型化产品研制，并已完成小型化集成产品预研。

在与光网络架构匹配能力和底层软件平台支撑能力两大方面，国盾量子表示，其正在进行 QKD 和光接入网的融合技术预研，并和上海电信达成合作，开发与 PON 网络架构融合的 QKD 原型系统。目前也已经完成基于量子密钥技术的加解密芯片研制及其在安全网络中的应用研发项目，形成了可支持多种二次应用产品开发的QSS-ME(量子安全移动服务引擎)产品，在量子安全移动办公系统、量子安全印鉴产品及手持电力巡检终端等场景中开展了应用试验。

对于业界公认的另一个重点问题，即量子保密通信国际标准化的竞争，国盾量子回应称，目前公司正在加大力度加快速度在标准化工作中发挥作用。目前量子保密通信的标准化工作正在有序进行，公司均深度参与并发挥关键作用。公司正在牵头制定国际标准2项、国家标准1 项、密码行业标准预研2项、通行业标准预研3项，此外还参与通信、金融、电力领域多项目行业标准。

7月9日上午，国盾公司在在合肥中科大先进技术研究院举行了上市仪式。国盾量子董事长彭承志在上市仪式上说：“上市是起点，不是终点。”他在仪式上透露，接下来国盾会进一步投身“星地一体”广域量子网络建设，希望为政务、金融、电力等行业提供量子安全组网及应用解决方案;同时主导和参与国内外相关标准制定，强化与现有电信网络、现代信息安全体系的融合;把量子保密通信技术融入国家的新型基础设施建设，加快市场拓展和商业化应用。