近日，企业级云服务商与数字化解决方案提供商青云科技发布了2023年第三季度财报。

　　根据财报，青云科技的总营收为8183.77万元，同比增长7.74%;归母净利润为-4128.83万元;扣非归母净利润为-4375.16万元。2023年前三季度，总营收为2.57亿元，同比增长10.20%;归母净利润为-1.23亿元;扣非归属母净利润为-1.27亿元。

　　图源：青云科技财报

　　整体而言，青云科技已较2022年同期实现了大幅减亏，原因主要有两个方面：一是主营业务持续加速发展，管理与运营能力稳步上升，营业成本同比减少6.71%;二是核心产品与服务均实现毛利高速增长，毛利润为6313.87万元，同比增长147.95%，毛利率达到24.61%，同比提升13.67个百分点。

　　青云科技总裁林源表示，“从去年第四季度开始，我们的营收增速就开始加快，同期亏损有所收窄，因此三季度持续保持这个趋势符合预期。把握既有的数字化存量市场，紧抓信创业务高增长市场，以及着力开拓AI算力增量市场的战略布局，是公司业绩上行的重要原因。”

　　尽管经营业绩向好，但亏损仍是青云科技无法回避的现实，从2017年至今，青云科技一直处于亏损之中，在2023年上半年财报中，青云科技坦言，云服务业务面临激烈竞争且目前在竞争中处于劣势地位，存在策略调整与战略转型的风险。由于公有云行业规模效应突出，青云科技云服务业务在市场竞争中处于劣势地位，在规模、品牌等方面与行业领先企业均存在较大的差距，竞争压力较大。

　　青云科技，路在何方?

　　亏损严重，夹缝求生

　　青云科技最早布局混合云市场，并于2021年3月登陆上交所科创板，成为“中国混合云第一股”。

　　所谓混合云，即融合了公有云和私有云，是近年来云计算的主要模式和发展方向。公有云主要是面向企业用户，出于安全考虑，企业更愿意将数据存放在私有云中，但是同时又希望可以获得公有云的计算资源，而混合云的优势在于，企业可以兼顾公有云的弹性、低成本以及私有云所提供的合规性保障，最终降低成本。

　　尽管踩中了风口，但青云科技的经营业绩还是一言难尽。2017年至2022年，青云科技的归母净利润分别为-9647.78万元、-1.49亿元、-1.90亿元、-1.63亿元、-2.83亿元和-2.44亿元，截至2023年前三季度，青云科技已经在六年多的时间内累计亏损12.48亿元。

　　对此，青云科技表示，近年来尚未实现盈利，主要因为公司正处于高成长期，公司加大研发投入，销售费用等期间费用上升，目前的毛利润贡献不足以覆盖期间费用，处于亏损状态。

　　事实确实如此，毛利率低是导致青云科技陷入亏损泥潭的重要原因。

　　2020年至2022年，青云科技的综合毛利率分为10.76%、4.28%和12.00%，2023年上半年综合毛利率达到25.02%，2023年前三季度，综合毛利率微降至24.61%，但同比提升13.67个百分点。表面上看，青云科技的综合毛利率水平稳步上升，但如果将时间拉长则原形毕露，在2017年至2019年，其综合毛利率分别为22.27%、11.01%和12.51%。2023年前三季度，青云科技的综合毛利率水平才基本回到2017年的水平。

　　事实上，不只是青云科技，金山云、七牛云、UCloud等云服务商均深陷亏损泥潭，比如七牛云在2021年和2022年的净亏损分别为2.2亿元和2.13亿元;金山云在2019年至2023年上半年的净亏损分别为11.11亿元、9.62亿元、15.89亿元、26.58亿元和11.07亿元;UCloud在2020年至2023年上半年的净亏损分别为3.43亿元、6.33亿元、4.13亿元和1.88亿元。

　　值得一提的是，对于云服务商集体亏损的现象，需要辩证来看，在云计算行业中，初创型厂商前期亏损是常态，其往往需要通过高额亏损换取高速增长，只有业务规模提升之后，才能以规模效应修复前期亏损。

　　不过，目前中国云计算市场正处于多方混战的局面，以电信天翼云、联通云、移动云为代表的电信企业孵化的云业务势头很猛，市场份额提升迅速且拥有较强的话语权，以阿里云、腾讯云、百度云、华为云为代表的科技巨头孵化的云业务则具备技术先进、规模巨大等特点，在互联网、科技、零售等领域处于领先地位。

　　巨头环伺之下，以青云科技为代表得中小云服务商的处境可谓困难重重，但青云科技并非没有突围的机会，比如如何进行差异化竞争，以及可以为客户提供哪些关键价值，将是青云科技突围的关键因素。

　　押注AI算力服务

　　青云科技的增长极在哪里?面对AI算力需求的爆发，青云科技将目光锁定在AI领域。在林源看来，AI为云计算打开了全新的增量市场，并且会带来一波长达十年以上的市场需求，这正是青云科技新一轮竞争的机会。

　　青云科技已经尝到了AI爆发带来的甜头。2023年上半年，青云科技的AI算力服务收入为2651万元。在财报中，青云科技坦言，AI算力服务已成为公司非常重要的新增长点，上半年持续提升云服务的运营效率，优化基础设施的投入成本，提高投资收益比，未来将把AI算力服务作为公司战略级业务，会把核心重点资源向这一业务倾斜。

　　9月19日，青云科技举办了以“云集澎湃算力·共筑AI新纪元”为主题的发布会，正式发布了青云AI算力调度平台及青云AI算力云服务。

　　AI算力调度平台是一款软件产品，它介于底层的资源层与上层的模型层之间，通过整合不同来源、类型和架构的算力资源，实现统一调度与运营，为用户提供按需获取和调度的服务，而AI算力云服务就是以青云为主来运营的AI算力服务。

　　据悉，国家超级计算济南中心已经成功在青云AI算力调度平台的技术支撑下，通过一个超级计算平台，统一管理高性能计算、云计算、人工智能计算、数据存储备份、工业仿真计算等资源模块，纳管异构算力，运营多元算力，服务于科研计算应用、政务云应用、智慧城市应用等多元化业务。

　　对于AI算力云服务，不同于巨头选择重金投入GPU来获取稀缺的算力资源，青云科技采用了“轻资产”运营，以生态合作的方式共同运营AI算力。

　　目前，青云科技多个智算中心建设合作项目正在推进中。同时青云 AI算力云稳定服务了包括大模型厂商在内的 AI产业客户，实现了服务收入的突破。

　　林源坦言，从收入构成来看，预计未来一至三年内，AI算力收入的占比将逐步提升，未来AI算力调度平台一定会成为主要的营收，所有的客户都会往AI迁移，不管是传统客户还是互联网客户，生意模式与运营模式都会由AI驱动，所以一定会成为主营的业务。

　　隐忧仍然存在

　　尽管青云科技的经营业绩较此前已有所改善，但不容忽视的是，其仍面临诸多隐忧。

　　首先是难以把握发展趋势，由于云计算行业技术迭代较快，创新产品和创新模式不断涌现，推动行业产品和服务的质量不断提升，如计算速度、系统稳定性等核心指标都有了较大提升。云计算作为技术密集型行业，产品性能和可靠性是客户在选择供应商时的核心考量因素，如果青云科技不能准确把握行业发展趋势，针对性地研发技术和开发产品，导致产品性能和服务质量落后于竞争对手，或造成已有客户流失、业务发展迟滞、市场份额下降等后果。

　　其次是资金压力，云计算市场是一个需要大量资金投入的市场，需要进行基础设施建设和市场营销等投入。青云科技需要不断筹集资金以支持其业务发展，如果资金筹集不足或资金使用不当，可能会对其财务状况产生负面影响。2023年上半年财报显示，截至2023年6月30日，青云科技累计未弥补亏损余额为9.71亿元，尚未盈利将造成青云科技现金流紧张，对资金状况、研发投入、业务拓展、市场拓展、人才引进、团队稳定等方面造成影响。

　　最后是安全和隐私问题，云计算服务涉及到大量的数据和隐私信息，保障数据和隐私的安全是客户非常关注的问题。如果出现安全漏洞或隐私泄露，可能会对青云科技的声誉和客户信任度产生负面影响，进而影响其市场份额和盈利能力。

　　可见，青云科技面临的隐忧是多方面的，需要其在不断变化的市场环境中保持创新和灵活性，尽管AI算力服务已经成为重要的新增长点并取得了一些成就，但青云科技想要在巨头环伺的云计算市场中分得一杯羹，恐怕还需要不断修炼内功。