作为电视的下为替代，一度在电视市场虎口夺食的智能投影产业，如今进入“阵痛期”。随着上市公司2023年度财报以及2024年一季度报告的陆续发布，智能投影行业遭遇的困境也随之显露。尤其是作为头部企业的极米科技，在2023年遭遇营收、净利润双下滑的打击。

　　从发布的2023年报以及2024一季报来看，极米科技的净利润创上市以来新低。财报显示，2023年，极米科技营业收入为35.57亿元，同比下降15.77%;归母净利润为1.21亿，同比下降75.97%。进入2024年，极米科技跌势难止，营业收入为8.25亿，同比下降6.59%;归母净利润为0.14亿，同比下降72.57%。

　　就在财报发布后不久，极米科技遭遇大股东百度的减持。极米科技日前的公告披露，根据减持计划，百度毕威计划减持不超过0.34%的股份，而百度网讯则计划减持不超过2.66%的股份。据了解，此前百度合计持有极米科技7.27%的股份。减持后，百度持有极米科技股份低于5%，退出大股东行列。

　　业内人士认为，百度减持极米科技和当前智能投影的行业处境以及极米科技的市场竞争力下滑有关。据了解，包括极米科技在内的中国智能投影企业缺乏对核心科技的掌控，无法通过创新升级拉升零售规模。元器件受制于海外供应商，降本增效带来的业绩改善有限。同时随着中国消费市场持续低迷，智能投影市场也开始遭遇消费降级，行业难以避免地通过价格战争夺有限的份额。

　　业绩变脸

　　备受市场期待的极米科技，在上市之后，股价巅峰一度达到了900元，市值超过400亿。但如今股价却长期处于下行通道，截至5月13日收盘，极米科技股价为101.18.总市值为70.83亿，不到巅峰时期的五分之一。

　　被视作传统显示产品的挑战者，智能投影产品因为便捷、大屏化等优势，一度成为部分发烧友的最爱，而引发市场关注。极米科技在市场增长的红利期中营收一路猛增，在2017年到2021年间，极米科技的营收从9.9亿元飙升到42.2亿元。归母扣非净利润也从1000万飙升到4.4亿元。极米科技的股价也一路水涨船高，收获近百倍的市场估值。

　　然而，极米科技营收和股价的高速增长奇迹在2022年宣告暂停，2022年营收为42.2亿元，同比增速从2021年的42.8%大幅下滑至4.6%;同期，归母扣非净利润为4.4亿元，同比增速则从2021年的73.4%下滑至3.1%。期间，极米科技的PE(TTM)估值从年初近70倍一路下探至23倍，并在2023年进一步下滑。

　　从2023年开始，极米科技的业绩下滑如同滑坡一般，在去年第一季度，营业收入首次出现负增长，同比增速为-12.8%;同期，在其毛利率同比下降约3个百分点后，其归母扣非净利润则直接腰斩近60%。而2024年，更是在2023年负增长的基础上，跌势进一步扩大。这冲击了消费者的信心，股价迅速下跌到了约140元。

　　5月13日，极米科技的股价经历了一轮上涨，达到了101.18元，而在此之前极米科技股价一度下跌到92.27元。

　　缺乏核心竞争力

　　业内人士认为，当前极米科技处于内外交困的状态。从大环境来看，从2022年开始智能投影市场进入下行阶段，具体呈现为行业均价下行。据IDC数据，2022 年中国投影机市场总出货量505万台，同比增长7.4%;但销售额却为198.5亿元人民币，同比下降7.4%，降价趋势显著。

　　而在2023年，投影仪出货量出现下滑。根据洛图科技数据，受到B端和C端购买力相对承压的影响，23年Q1家用投影仪出货量为145万台，同比-6.5%;商用投影仪出货量为-20.0%。2023年618中国线上智能投影销量为50.2万台，同比-4.3%;销额为11.5亿元，同比-10.6%。到了下半年，即便是双十一也难以扭转颓势。

　　而对于极米科技来说，更大的困境在于，持续萎缩的市场中，仍然在接收更加强大的玩家。这进一步加剧行业的洗牌趋势。其中海信、红米和联想的加入将会稀释极米科技、光峰科技等品牌的份额。

　　IDC数据指出，全行业TOP3品牌市场份额由2021年的41%下滑到2022上半年的35.2%，市场集中度仍有进一步下降趋势。这意味着，行业洗牌正在加剧，追兵围城愈演愈烈。

　　在竞争不断白热化的背景下，智能投影行业也被拖入到无效内卷的泥潭之中。最主要的表现就在于，中低端市场的价格混战。

　　在红米、小明等品牌的先发制人下，智能投影的价格已经进入到千元以下。其中小明Q3 neo的售价已经下沉到699元。在消费降级的大背景下，面向中高端市场的极米科技也不得不推出子品牌快乐星球，以1599元的价格与之对抗。

　　业内人士认为，智能投影市场开启价格战的原因在于包括极米科技在内的品牌缺乏核心竞争力，重要零部件几乎由海外供应商提供，导致企业无法通过降本增效的方式拉升毛利率。

　　根据东方财富证券，除1LCD因技术简单、应用年代久远而实现国产替代外，激光光源主要是来自日本的日亚化工;LED光源主要由德国欧司朗、美国朗明纳斯等提供。在显示技术方面，3LCD 厂商为索尼、爱普生;DLP技术及DMD芯片则被德州仪器所垄断。

　　在此背景下，极米科技不得不通过可以把控的支出中节约成本。极米科技选择的是削减研发投入。在今年一季度中，极米科技的研发投入同比减少了12.89%。

　　业内人士认为，核心技术缺失是智能投影行业普遍存在的现象。技术路线的选择以及与上游核心供应商的关系维护，对投影仪企业就显得尤为重要。重营销、轻研发是行业的普遍现状，也是行业只能被迫内卷的重要原因。