《电鳗快报》文/李万钧

        以开放拥抱世界，用改革促进发展，是当前中国资本市场的新常态。据《电鳗快报》观察，近两年，随着金融供给侧改革和资本市场、外汇市场新政陆续落地，国际资本和金融机构涌入，整个中国金融市场竞争加剧的同时也更加活跃。为了更好地在新发展格局下保持优势、占据先机，包括证券、银行、保险等在内的金融机构开始通过各种途径扩充资本实力。

        2月2日晚间，东兴证券(601198)披露非公开发行A股股票预案，拟募集资金70亿元，用于增加公司资本金，补充公司营运资金，其中主要投向为扩大投资业务和融资融券业务。《电鳗快报》研究发现，东兴证券这次的融资规模是前次融资的1.47倍。2016年该公司增发募资规模为47.77亿元，截至去年前次募资已经使用完毕。

        抛出70亿元定增募资方案 有望迎来“股价提振”效应

        根据发行预案，东兴证券本次拟非公开发行A股不超过47448.4863万股，计划募集资金总额不超过70亿元(含70亿元)，扣除发行费用后将全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金，扩大公司业务规模，提升公司市场竞争力。

        《电鳗快报》注意到，如果按照上述募资规模和发行股份数据顶格计算，本次东兴证券发行价应该为14.75元/股。而自2020年7月份以来，东兴证券的股价一直保持震荡整理形态，近期更是向下破位，冲破了12元的下轨道，截至2月2日，该公司收盘价位11.18元/股。那么，定增预案一经披露，东兴证券的股价是否会出现逆转呢?

        《电鳗快报》进一步研究发现，本次募资规模远远高于前次规模。2016年9月，东兴证券向境内特定投资者非公开发行A股，发行价格为18.81元/股，共增发股份25396.0657万股，募资总额47.77亿元。而本次募资70亿元，为前次募资规模的146.54%。

        根据此前披露信息，前次募资全部用于增加本公司资本金，补充营运资金，扩大本公司的业务规模、优化业务结构，提升本公司的市场竞争力和抗风险能力，与本次募资目的一致。截至2020年12月31日，前次募资已全部使用完毕。

        财政部和中国东方对东兴证券的控制权将从52.74%降低至45.14%。

        截至2020年9月30日，中国东方直接持有东兴证券52.74%的股份，并通过其控制的北京东富国创投资管理中心(有限合伙)持股0.16%，为控股股东。财政部持有中国东方71.55%股权，为东兴证券实际控制人。

        如果按照增发股份上限计算，中国东方及其控制的北京东富国创投资管理中心(有限合伙)合计对东兴证券的持股比例将降低至45.14%，仍为公司的控股股东，财政部仍为公司的实际控制人。

        为资本市场新格局“冲浪”充足准备

        在开放全新的竞争格局中冲浪，就要船大行稳。东兴证券表示，通过非公开发行A股股票的方式进一步增强资本实力，补充营运资金，在提升服务我国实体经济能力的同时将为股东创造更大回报。

        目前，东兴证券主要业务分为五个板块：财富管理业务、自营业务、投资银行业务、资产管理业务和其他业务。其他业务板块主要包括海外业务、期货业务、另类投资业务及私募基金管理业务。截至2020年9月末，东兴证券拥有17家分公司，69家证券营业部，并拥有齐全的业务牌照。

        2017年、2018年、2019年和2020年1-9月，东兴证券分别实现营业收入36.33亿元、33.14亿元、39.73亿元和41.14亿元，归属于母公司股东的净利润分别为13.09亿元、10.08亿元、12.21亿元和12.73亿元。

        东兴证券还在公告中阐述了当前自身的发展优势，在人员、技术、市场等方面做了充足的储备，利用金融科技手段，助力公司“大投行、大资管、大财富”业务全面发展，持续提升运营效率、综合金融服务水平和风险控制能力。

        2019年以来，金融供给侧结构性改革进一步深化，多项监管改革举措出台，证券行业未来发展空间进一步打开，这些改革措施包括鼓励中长期资金入市、试点科创板注册制、创业板注册制、新三板落实精选层转板机制、基金投顾业务试点、下调投资者保护基金缴纳比例调整等。

        与此同时，中国证监会明确取消外资券商股比限制，国家外汇管理局取消QFII和RQFII的投资额度限制，沪伦通、中日ETF互通、沪深港股通南向识别码等互通措施相继落地，这导致我国证券业行业竞争加剧。因此，在以净资本为核心的行业监管体系下，资本规模是决定证券公司业务发展实力、盈利能力、抗风险能力与发展潜力，这是本次东兴证券定增的时代背景。

        分红方案“规规矩矩” 最近三年累计派现11亿元

        总体来看，东兴证券不吝啬回报股东，但历年的分红方案也很“格式化”，均是现金分红，且基本保持在30%的比例。

        根据披露信息，东兴证券2017年度的利润分配方案为每10股派发现金红利1.50元(含税)，共计派发现金红利41369.41万元;2018年度利润分配方案为每10股派发现金红利1.10元(含税)，共计派发现金红利30337.57万元;2019年度利润分配方案为每10股派发现金红利1.40元(含税)，共计派发现金红利38611.45亿元。

        由此计算，三年共派现11.03亿元。而三年累计现金分红金额占最近三年年均归属于母公司股东的净利润的比例为93.54%。

        东兴证券在定增预案中表示，未来三年(2021年-2023年)每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的30%，看来该公司将保持同一姿势回报股东。

《电鳗快报》