《电鳗快报》 刘云峰/文

        4月8日，深交所创业板上市委召开了2021年第21次上市委员会审议会议，此次会议上审核了孩子王儿童用品股份有限公司(以下简称“孩子王”)、苏州万祥科技股份有限公司(以下简称“万祥科技”)、深圳市鸿富瀚科技股份有限公司(以下简称“鸿富瀚”)的创业板首发上市申请，上述3家公司均获通过。

        孩子王

        孩子王主要从事母婴童商品零售及增值服务，该公司立足于为准妈妈及0-14岁婴童提供一站式购物及全方位成长服务，通过“科技力量+人性化服务”，深度挖掘客户需求，通过大量场景互动，建立高粘度客户基础，开创了以会员关系为核心资产的单客经营模式。

        报告期内，孩子王大力发展全渠道战略。在线下门店布局方面，该公司持续推进门店功能和定位的迭代升级，通过与包括万达、华润等大型购物中心深度战略合作，打造大型用户门店;同时，该公司抢抓母婴市场发展机遇，加快门店开立速度，扩大市场覆盖，截至2020年末，孩子王在全国20个省(市)、131个城市拥有434家大型数字化实体门店，服务了超过4200万个会员家庭。在线上平台布局方面，该公司构建了包括移动端APP、微信公众号、小程序、微商城等在内的C端产品矩阵，向目标用户群体提供多样化的母婴童商品及服务。

        招股书显示，2018年-2020年，孩子王实现营业收入66.71亿元、82.43亿元、83.55亿元，业务规模持续快速增长;同期净利润为2.76亿元、3.77亿元、3.91亿元，该公司净利润也稳步增长。

        《电鳗快报》关注到，报告期各期末孩子王存货账面价值分别为7.79亿元、9.94亿元、9.41亿元，占当期末资产总额的比例分别为23.29%、22.90%和18.74%。虽然该公司目前的存货水平维持在合理范围内，且库龄较短，但若在未来的经营年度中因市场环境发生变化或竞争加剧导致存货积压和减值，将对该公司的经营业绩产生不利影响。

        此次，孩子王拟募集资金约24.49亿元，其中5亿元用于补充流动资金，剩余资金投向全渠道零售终端建设项目、全渠道数字化平台建设项目、全渠道物流中心建设项目。

        万祥科技

        万祥科技主营业务为消费电子精密零组件产品相关的研发、生产与销售。该公司在消费电子精密零组件加工制造领域持续技术创新不断积累经验，逐步延伸制造链条，掌握了模具开发、冲压、焊接、模切等各生产环节的核心技术，并基于对整体工艺的深刻理解自主进行生产流程自动化开发，构建了兼具完备性、协同性和通用性的制造体系，实现了产品的高质量、精益化生产。同时，该公司积极进行产业链的进一步延伸，自主研发的微型锂离子电池产品已具备小批量生产能力，可应用于智能穿戴设备等小微型智能终端。

        招股书显示，2018年-2020年，万祥科技营业收入分别为7.01亿元、7.10亿元及11.11亿元;净利润分别为3780.95万元、7352.39万元及1.17亿元;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为1.30亿元、7212.65万元及9421.05万元。

        《电鳗快报》关注到，报告期内，万祥科技向前五大客户合计销售收入为5.14亿元、5.61亿元、8.98亿元，占该公司营业收入的比例分别为73.38%、79.02%及80.87%，客户集中度较高且呈现上升趋势。由于终端品牌客户市场份额较为集中，客观上亦造成了该公司直接客户的相对集中。据悉，万祥科技主要服务于消费电子行业终端品牌厂商及其产业链上的集成商，该等客户在选择合格供应商时通常需经过严格、复杂、长期的认证过程，要求供应商具有完善的业务管理体系、质量控制体系、环境保护体系，以及较强的研发设计、制造及服务能力。若未来由于行业需求下滑或主要客户自身经营策略、采购策略调整等原因而减少或取消与该公司之间的后续业务合作，则其经营业绩将受到不利影响。

        此次，万祥科技拟募集资金约6.19亿元，其中1.50亿元用于补充流动资金，剩余资金投向新建微型锂离子电池及精密零部件生产项、笔记本电脑外观结构件产业化项目、消费电子产品精密组件加工自动化升级项目。

        鸿富瀚

        鸿富瀚主要从事消费电子功能性器件和自动化设备的设计、研发、生产与销售，该公司的消费电子功能性器件产品广泛应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴、家用智能设备等消费电子产品及其组件;同时，该公司向客户配套提供自动化设备及夹治具、载具、刀具等辅助工具，主要用于下游客户消费电子产品生产过程中的贴合、组装、激光切割、精密加工及检测等生产环节。

        该公司拥有优质的客户资源，直接客户主要为消费电子产业链中的制造服务商、组件生产商，包括富士康集团、鹏鼎控股、欧菲光、村田公司、安费诺集团、京东方、立讯集团、正崴集团等，功能性器件产品最终应用于苹果、微软、亚马逊、华为、小米等知名消费电子终端品牌商。

        招股书显示，2018年-2020年，鸿富瀚实现营业收入分别为3.46亿元、4.45亿元、6.51亿元;同期净利润分别为4784.58万元、8429.17万元、1.31亿元，报告期内该公司营收与净利润稳步增长。

        《电鳗快报》关注到，2018年-2020年，鸿富瀚应收账款净额分别为1.73亿元、1.55亿元、2.58亿元，占流动资产的比重分别为63.65%、56.52%及58.68%。如果该公司客户未来受到行业市场环境变化、技术更新及国家宏观政策变动等因素的影响，经营情况或财务状况等发生重大不利变化，该公司应收账款回款周期可能延长，坏账风险增加，从而对其生产经营产生不利影响。

        此外，报告期内，该公司综合毛利率分别为37.16%、41.20%及40.74%，报告期内呈现一定的波动。鸿富瀚毛利率水平受下游消费电子终端及制造产业链的发展状况、客户结构、产品结构及生命周期、原材料价格、人力成本、工艺要求、规模效应等多种因素的影响。如上述因素发生持续不利变化，将对该公司的毛利率水平和盈利能力产生不利影响，该公司存在主营业务毛利率下降的风险。

        此次，鸿富瀚拟募集资金约6.98亿元，所募资金将投向鸿富瀚功能性电子材料与智能设备项目、工业自动化装备生产基地建设项目。

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