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你觉得，生活中有多少人离不开音频的陪伴？实际上，音频、声音一直存在巨大的需求！

2016年，喜马拉雅创始人余建军就曾提出“声音经济”的概念，他瞄准的是人们在地铁上、散步、爬山等“非专注时间”，用户可以通过耳朵获取信息，也包括出租车上、家里、店内广播等音频获取信息的场景。

外界之所以对喜马拉雅上市抱有期待，最为重要的原因是，其被认为是目前在线音频行业当之无愧的独角兽。来自艾媒北极星的数据显示，2021年1月，喜马拉雅的月活跃用户数为7221.6万，对比之下，荔枝为5140.1万、蜻蜓FM为2166.7万。

就在多次的IPO传闻之后，北京时间5月1日，喜马拉雅向美SEC提交首次公开发行（IPO）申请，计划于纽交所上市，高盛、摩根士丹利、美银和中金为联席承销商。

音频市场仍是蓝海

有一种观点认为，如今中国网民在视频上花费的时间差不多已经触顶，但听觉产品和服务的想象空间仍然巨大。据《2020中国网络视听发展研究报告》，中国网民人均每日刷110分钟短视频，再加上中长视频的人数，视觉产品基本进入存量分配阶段。

而音频的好处无法替代：首先，声音这个载体对比文字和视频，是唯一可以解放双手、解放双眼的载体，只要人类存在、空缺时间存在，就不会缺少声音内容的需要；其次，在声音的需要下，用户粘性普遍较高，这也让“付费订阅”成为水到渠成的选择。

另外根据灼识咨询的数据，2020年国内在线音频互联网用户渗透率仅为16%，而在线音乐与长/短视频的渗透率分别高达57%、74%。此外，根据中美对比可知，美国在线音频与在线音乐的MAU用户比例为1:1.4，而在国内的比例为1:3.5。原因在于，承载了美国人绝大多数生活场景的汽车，逐渐催化了庞大的车载音频市场。

音频行业，仍然是蓝海并处在高速增长的通道中。据艾媒统计数据显示，2015-2020年中国在线音频用户规模不断增长，2020年中国在线音频用户规模为5.7亿人，预计未来继续保持稳定增长，2022年将达到6.9亿人。

音频产品有其独特的属性：每天人们总有 4-6 小时眼睛被占用，比如在洗漱、在路上、在家务、在运动、 在养神、在机械劳作等…而音频用丰富的内容，为人们提供了最方便最贴心的精神产品，填补人们的生活。虽然广播形式古老，但人们愿意为它买单，可谓不声不响，但在生活中分量极重。

此外，当前物质消费已经到了一个新的阶段，精神、体验消费的空间已经被打开。喜马拉雅所处的位置，正是这样一个商业与人文交汇的十字路口。

我们更进一步来了解用户的收听类型：2021年中国42.3%的在线音频用户偏好收听娱乐内容，35.1%的用户偏好收听知识学习内容，同时生活内容、有声阅读、资讯内容也是在线音频用户偏好收听的主要内容类型。

在5G技术即将来临之际，在线音频行业还将在技术发展带来的机遇下迎来新发展。对此，中投公司的数据显示，中国在线音频市场的收入从2016年的16亿元增长到2020年的131亿元，复合年增长率为69.4％，预计到2025年将进一步增长至1201亿元，在此期间的复合年增长率为55.8％。

喜马拉雅无疑是这波行业景气通道的受益者。招股书显示，截至今年第一季度，喜马拉雅平均月活为2.503亿，平均月活跃移动付费用户为1390万。

以用户时长计算，2018年到2020年，喜马拉雅移动端用户日均收听时长从平均123分钟增长至141分钟。这一时长已经超过了短视频头部玩家快手。

耳朵经济红火，版权问题突出

根据第三方研报数据，国内网络音频市场格局呈现“一超多强”的态势，喜马拉雅牢牢占据第一梯队；荔枝、蜻蜓FM等居于第二梯队。2020年，行业第二的“荔枝FM”抢先在纳斯达克上市，拿下“在线音频第一股”。

虽然喜马拉雅在IPO上先失一招，但作为行业翘楚，喜马拉雅无论用户数，还是体量，仍然需要给予足够关注。招股书显示，喜马拉雅成立于2012年，旗下移动客户端“喜马拉雅 APP”于2013年3月上线，目前，喜马拉雅的在线音频服务已经涵盖了用户从-1岁到100岁不同年龄阶段所需要的丰富内容。

从运营模式上来讲，喜马拉雅从PGC、PUGC、UGC等三种模式确保高质量内容持续供给！

很多人睡前离不开德云社相声、名家朗读等都是PGC（专业生产者内容）；腰部的PUGC内容（专业用户生产内容）也很受扶持，他们是平台的中坚力量，也是这两年对喜马拉雅营收增长贡献最大的一个群体；尾部的UGC内容（用户生产内容），比如播客、配音、朗读内容等，对喜马拉雅的贡献不容小觑，在2020年整个平台收听时长中占了51.9%，仍有极大的变现可能。

从内容创作的角度来看，2020年喜马拉雅活跃内容创作者达520万人。招股书显示，截至2021年3月31日，平台上已经累积了包含100个品类的2.8亿条音频内容，在2020年，喜马拉雅还向超过16.1万内容创作者和IP合作伙伴分享了接近13亿元的收入分成。

从营收构成来看，目前喜马拉雅已具备多元化的商业变现能力，主要包括付费订阅、广告、直播、教育服务以及其他创新产品和服务。其中，付费订阅作为一个泛内容平台的试金石，在2020年为喜马拉雅贡献超过17亿元的收入，占整体营收的43.3%，且实现了41.3%的较高增速。截至2021年Q1，喜马拉雅移动端付费用户已达1390万人，付费率达13.3%。

此外，广告及直播业务表现不俗，在2020年分别为喜马拉雅贡献了10.7亿元和7.2亿元营收，同比增长率分别为73.9%和16.1%。

不过版权问题依然严峻，版权纠纷是横亘在在线音频平台面前的一道鸿沟，喜马拉雅也不例外。4月26日，明白音乐娱乐集团创始人兼CEO王毅表示，喜马拉雅平台未经许可便将旗下音乐作品和作曲者信息更改盗播。

据王毅表示，其公司签约音乐人森水垚的《古老秘境》、《夏天藏着的秘密》等两部作品，被喜马拉雅官方编辑擅自更名为《神秘国度》、《夏天不远了吧》。他还指出，不仅作品名称被更改，作曲人署名也不是森水垚本人。

这起版权纠纷不是个案，天眼查数据显示，喜马拉雅的相关法律诉讼高达1479条，其中，侵害作品信息网络传播权纠纷就有1129条，腾讯、爱奇艺等均因侵害作品信息网络传播权、改编权纠纷等原因，向喜马拉雅提起过诉讼，此外，还有多位知名作家、IP持有方也向喜马拉雅提起过诉讼。

一个可以预见的情况是，随着喜马拉雅的用户和内容资源持续增长，其面临的版权风险将会持续增加。

亏损之下的新方向

可以说，总体上看，喜马拉雅的业绩可圈可点，财务数据中，值得拿出来说的，就是巨额的亏损。

招股书显示，2018年至2020年，喜马拉雅的营收分别为14.8亿元、26.8亿元、40.5亿元；净亏损分别为7.74亿元、7.73亿元、6.05亿元，三年亏损超过21亿元。亏损的主要原因是，平台居高不下的收入成本以及高额的营销费用。

从2018年到2021年一季度，成本占总收入的比例始终保持在50%以上。以2020年为例，喜马拉雅40.5亿营收的背后，是超20亿的成本，以及平台上超16万内容创作者及第三方IP版权方约13亿元的收入分成。

除此之外，喜马拉雅还面临着市场天花板的制约，早就上市的“荔枝”、聚焦专业的“蜻蜓”，当然还有背靠腾讯的“企鹅”的竞争，喜马拉雅这个老大哥想要稳固自己的江山并不容易。

对此，喜马拉雅不断寻求新的方向进行突破！

据招股书显示，喜马拉雅积极进行全场景生态布局，简单而言主要为IoT（物联网）以及V2X两个方向：

IoT（物联网）：2017年6月，喜马拉雅推出国内全内容智能AI音箱——小雅，为用户在手机APP之外，提供了一个更为便捷、且更具场景化的在线音频内容入口。更进一步，喜马拉雅可以借助小雅音箱积极布局人工智能领域，在智能家居领域，通过智能音箱、智能硬件等成功通过IOT方式进入家居生活场景，这使喜马拉雅开启语音交互的新传播时代。

V2X：V2X全称为vehicle to everything，即车对外界的信息交换主要是车载场景，这是音频平台下一步发展的主战场。

招股书显示，在车载智能终端，喜马拉雅与特斯拉中国、通用、上汽、吉利、比亚迪、蔚来汽车、理想汽车等车厂进行战略合作，截止2021年3月，已经有60多家车企植入了喜马拉雅的车载内容。

喜马拉雅还与阿里巴巴、小米、百度、腾讯、华为、美的等头部企业合作开发更广泛的硬件生态，目前已陆续为华为鸿蒙OS系统交付了3个软件版本。

此外根据招股书的内容，喜马拉雅IPO募集所得资金的30%将用于公司提升技术、人工智能和大数据能力。其次才是扩大强化公司的内容产品，为内容创作者赋能；营销和品牌推广；以及潜在的战略投资和收购、运营资金和一般性企业用途。

可以看出，喜马拉雅接下来的重点将放在IoT和物联网两个方向，通过内容生态撬开IoT布局，从全场景生态角度出发寻找新增长点。

业内人士指出，音频已存在百余年，但始终未探索出成功的商业模式。喜马拉雅上市后如果突破音频的商业变现困境，扛过这一轮的生态建设期，未来则是“轻舟已过万重山”，站到新的起点上去。