《电鳗快报》文 / 李瑞峰

        上海仁度生物科技股份有限公司(以下简称仁度生物)科创板首次公开发行股票注册的申请获证监会批复同意。

        招股书显示，仁度生物的主营业务为研发、生产和销售以该技术平台为基础的分子诊断试剂和设备一体化产品，专注于为生殖、呼吸、消化、血液、食品、环境安全等领域病原体的精准诊断、有效防控和个性化诊疗提供解决方案。

        在研究该公司提供的上市资料时，《电鳗快报》注意到，仁度生物的业绩在2020年实现了“跨越式”增长，这都归功于新冠疫情带来的检测试剂盒需求增长。然而，在该公司因新冠需求带来业绩大增的同时，该公司的主营业务生殖道系列产品销售收入却在萎缩。

        在业绩大增同时，仁度生物的研发投入金额也在增长，但该公司的研发投入占比却在下降。未来如果要保持竞争力，该公司需要在研发上大力投入。另外，华盖低价入股仁度生物，此后以高价卖出持股，从中获得巨额利润，这是否存在利益输送，对此监管层对仁度生物连续问询。

        业绩大增难持续 研发投入占比连续下降

        招股书显示，从2018年至2020年，仁度生物实现营业收入分别为6934.34万元、9916.81万元和2.50亿元;同期对应的净利润分别为-3205.12万元、373.92万元和6137.65万元，净利润实现非常快速的增长。

        2020年初，仁度生物研制出了配套高通量全自动检测设备的新型冠状病毒2019-nCoV核酸检测试剂盒，并通过国家药品监督管理局应急审批，于2020年3月取得注册证书。

        受疫情带来的需求推动，2020年仁度生物的新冠检测试剂盒收入为6850.74万元，占比27.41%。对新冠检测试剂的需求推高了该公司2020年收入，但这些收入容易受到需求环境的影响，未来不一定可以可以持续。

        仁度生物的主营业务为体外诊断，目前的高端分子诊断产品在一定程度上被国外巨头垄断，而国内替代过程仍在推进。中国的产业格局尚未形成，也没有占据明显的竞争优势。其中，仁度生物主要专注于RNA分子诊断技术和产品，该领域渗透率不高。

        与DNA分子诊断相比，RNA分子诊断技术出现较晚。目前，市场认知度较低。中国在感染分子诊断领域的RNA比例仅为6%，低于美国。

        报告期内，仁度生物的研发费用分别为1047.79万元、1379.84万元和2369.83万元，同期研发投入占营业收入的比例分别为15.11%、13.91%和9.48%，虽然研发投入金额在持续上涨，但同时研发投入占比却在连续下降。

        业内分析人士认为，仁度生物需要在一定程度上不断增加研发投入，才能保持其竞争力。

        业绩大增 主业务收入却萎缩

        招股书显示，仁度生物的产品包括试剂产品和配套仪器设备，分为生殖道系列、呼吸道系列和肠道病毒系列，其中营收占比最高的是呼吸道系列，其次是生殖道系列。

        2020年，呼吸道系列、生殖道系列分别为仁度生物贡献了0.8亿元、0.56亿元的营收，占营收中的比重分别为32.14%、22.23%。

        来自呼吸道营业收入占比较高的原因是疫情之下，新冠试剂检测需求量增大。招股书显示，2020年，在呼吸道系列的业务中，新冠检测试剂的业务收入达到0.69亿元，占总营收中的比重达到27.41%。

        据招股书显示，新冠检测试剂与全自动核酸检测分析系统之间属于联动销售，而在2020年全自动核酸检测分析系统已给仁度生物带来0.79亿元的营收。因此，如果将全自动核酸检测分析系统纳入统计，2020年新冠核酸检测业务已为仁度生物创造1.48亿元的营收，占总营收中的比重高达59.2%。

        由此可见，仁度生物在2020年对新冠检测业务的依赖度或已超过一半。事实上，上述依赖性已被仁度生物列入风险披露，但是仁度生物并未将核酸试剂配套的仪器计算在内，其中主要的原因是全自动核酸检测分析系统与新冠检测试剂、乙肝检测试剂适配，因此无法详细区分该仪器在销售时的具体用途。

        仁度生物在监管层的问询函中也承认，新冠疫情的爆发使得其全自动核酸检测分析系统的销售规模大增。在新冠疫情爆发前，仁度生物的优势业务集中在生殖道系列的产品。据招股书显示，2018年和2019年，该公司的生殖道系列的产品营收分别为0.49亿元、0.68亿元，在营收中的占比分别为71.09%、68.08%。

        而2020年，该部分的营收已经降至0.56亿元，在营收中的比重为22.23%。仁度生物的解释是，2020年，新冠疫情爆发，致使其正常诊疗业务处于停摆状态，后期为降低院内交叉感染风险，医院生殖科、儿科等科室部分或全部关闭，共同导致公司生殖道、肠道系列产品销量在短期内受到一定程度的影响，收入有所降低。

        股权转让存利益输送?遭上交所连续询问

        招股书显示，2016年4月，成都华盖及温州华盖按照93.52元/1元注册资本增资入股仁度生物;2017年1月，成都华盖及温州华盖以8.19元/1元注册资本增资，而同期仁度生物股权转让价格为93.52元/1元注册资本;2019年8月，成都华盖、温州华盖向高科新浚转让股权，转让价格为174.13元/1元注册资本。

        对于华盖低价入股后又高价转让的情况，上交所曾要求仁度生物进一步说明，是否向成都华盖、温州华盖输送利益，是否侵犯其他股东的权益。

        仁度生物回复问询函表示，2016年4月，成都华盖、温州华盖首次增资入股时93.52元/1元注册资本的价格，远高于其入股前公司最后一次增资(2014年7月增资)的价格51.76元/1元注册资本。经将成都华盖、温州华盖前述增资对价及其增资股份数平均计算，得出其投资入股的平均价格为89.2534元/1元注册资本，与同期外部投资人入股价格相比，不存在显著偏低情形。

        而至2019年，仁度生物获得全自动核酸检测分析系统(AutoSAT)的医疗器械注册证，自此获得较高估值。当年的增资和转让价格就已经高达174.13元/1元注册资本，因此，仁度生物认为，成都华盖、温州华盖2019年8月转让所持股权定价合理。

        目前，成都华盖和温州华盖依然是仁度生物的股东，分别持股2.45%和0.61%。仁度生物的股权结构较为分散，该公司的控股股东居金良合计控制公司32.47%的股份表决权。如果此次发行股票数量按照1000万股计算，此次发行完成时，居金良合计控制公司的股份表决权比例将降至24.36%。

        对于以上问题，《电鳗快报》向仁度生物发去了求证函，截至发稿时还未收到该公司的回复。

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