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京东美股的股价今天（3月11日）凌晨跌了15.83%，市值单日蒸发154亿美元，京东港股今天早盘一度跌了近18%，收盘跌11%，算是稍好于美股表现，但是也创下京东回港二次上市以来的新低，京东港股的股价过去一年也是惨遭腰斩。

当然，凡是回港二次上市的中概股企业，过去一年要是股价没有被腰斩，怕是都算不上是行业龙头公司了。从这个角度来看，京东这次惨遭腰斩，也算是证明了自己在电商行业的江湖地位。当然，这是玩笑话了，但是从相对抗跌的京东身上，也大致可以看到整个中概股的整体走势有多惨烈，没有经历过腰斩的中概股投资者，不算是真正的价值投资者。

事实上，京东的财报数据并不差，单季收入的同比增速23%，还强过阿里的电商收入增速，至少在同业中处于前二的位置（拼多多的财报还没发）。在整个电商行业增速已经逐步见顶的情况下，京东的增速还不错，而且其用户规模为5.7亿，相比于阿里和拼多多的9亿用户，还有很大的潜力可挖，也就是说用户增长的天花板还挺高，这是一个目前市况下的利好。

这份财报中比较难看的财务指标，是京东的单季盈利由盈转亏，从2020年第四季度的243亿元盈利，变成了2021年第四季度的亏损52亿元，但是这个亏损主要是对外投资导致的，京东的单季经营亏损只有3.92亿元，对于一个单季收入高达2759亿元的零售巨头来说，这点经营亏损不算啥大雷吧。

个人看完这份财报，也没想到京东会跌得那么惨，光就财报本身来说，很明显是被严重放大了，这也是华尔街惯用的砸盘手段，把一个小针眼砸成了一个大窟窿，何况京东在过去一年还算是中概股中的抗跌股，仅次于网易。

对于京东来说，最大的利空就是发财报的时间点没有算好黄历，刚好遇到SEC发了那则通告，然后财报看上去有窟窿的京东，就只能先跌为敬，先是在美股市场挨了当头一棒，成为中概股中的领跌股，然后在港股市场上又挨了第二棒，这种美股跌完港股跌，港股跌完美股继续跌的走势，也是过去一年的常态了，只能说明中概股确实太弱了，一点风吹草动就狂跌不止。

回到京东财报本身，个人认为没有大的惊喜，明面上也没有什么大问题，只不过就藏了点京东自己的小心思。比如2021年收入9516亿元，超过了阿里2021年的8364亿元的营收，在最新一期的《财富》世界500强排行榜上的排名继续稳压阿里一头，而京东给出来的经营净利润率，2021年第四季度1%，全年经营利润率为1.4%，看上去都是赚的最辛苦的钱，给谁看的，懂的人自然都懂。

唯一能看到的风险在京东物流，考虑到目前高企的原油价格，只要今年内维持在80美元上方，对于上市只有一年的京东物流来说，恐怕就不是何时盈利的问题了，而是亏损额又会扩大到多少的问题！

目前港股的市场环境不同于2020年，那时候是越亏损越光荣，现在是一看到亏损机构跑得比谁都快，在高油价之下，不仅航空公司很受伤，京东物流、顺丰这样的企业，今年也会很难过，这是今年京东上半年财报中很确定的大雷。至于京东集团内部怎么去拆这个雷，就看管理层的智慧了，就像徐雷说的：“19年的经营历史中，京东从不看重一时一刻、一城一池的得失。”