《电鳗财经》文 / 杨力

        近日，塞力医疗(603716.SH)的大股东计划减持615万股。近年来，该公司的业绩增长较为低迷，而其研发投入占比仅为1%左右。今年第一季度，该公司的净利润增长较多，但在研发投入较少的情况下，该公司的业绩增长能否保持?

        业绩低迷 大股东减持

        5月21日，塞力医疗发布公告，该公司的大股东上海雁丰投资管理有限公司-雁丰向日葵1号私募证券投资基金(以下简称向日葵1号基金)计划以集中竞价交易方式和大宗交易方式减持公司合计不超过615万股股份，即不超过公司总股本的3%。

        截至该公告披露日，向日葵1号基金持有塞力医疗1025万股无限售条件流通股，占该公司总股本的5.000049%。上述股份来源为公司控股股东赛海(上海)健康科技有限公司于2021年11月18日完成协议转让过户手续后取得的股份。

        截至2022年第一季度末，塞力医疗的第一大股东是赛海健康，持有该公司股份6084万股，持股占比为29.68%;向日葵1号基金是该公司的第二大股东。

        塞力医疗的年报披露，该公司是以“构建卓越医用产品服务的智慧生态平台”为愿景，致力于成为国内领先的、以“科技+服务”驱动的医疗智慧供应链运营管理服务商。2021年塞力医疗以医疗智慧供应链服务业务(IVD集约化、区域检验中心、SPD)为基础，同时向上游先进技术及院外toC端病患诊疗服务市场(慢病管理PBM、互联网居家医疗)协同布局的发展战略。

        2021年，该公司有98.1%的收入来自医药商业，1.9%的收入来自医药工业。如果产品划分，该公司有47.9%的收入来自集约化-IVD，26.7%的收入来自集约化-SPD，25.4%的收入来自单纯销售。

        2016年登陆A股市场，近年来塞力医疗的业绩增长并不稳定，从2018年至2021年，该公司的扣非后净利润分别为0.95亿元、1.08亿元、0.61亿元和-0.51亿元，同期增速分别为9.77%、14.33%、-44.1%和-183.61%.

        2021年，塞力医疗在营业收入增长两成的情况下，净利润却大幅下降了186%。对于业绩大幅下降，塞力医疗解释道，首先，因医保控费、集采等政策的影响，该公司IVD业务毛利率出现一定幅度下降，IVD业务利润下降。其次，2020年受疫情影响，医院在2020年期间均无法开展项目实施，项目集中在2021年度开展，故SPD项目整体处于投入建设期，软硬件、人员投入较大，且目前SPD业务提供院内的运营管理服务规模化效应还需要时间建设，整体毛利率处于较低水平，因此2021年度整体利润率不高。此外，疫情影响医院收入规模及该公司的回款速度，导致资金成本上，该公司在产品研发投入比重加大，而且该公司已投资创新型技术公司暂时亏损。

        除了以上应收账款的坏账准备外，塞力医疗2021年的各项费用大幅增长也消耗了该公司的净利润。报告期内，该公司的销售费用为1.4亿元，同比增长了21.35%;同期管理费用为2.04亿元，同比增长了36.22%，同期财务费用为7660万元，同比增长了58.05%;研发费用为3547万元，同比增长了81.62%。

        2022年第一季度，塞力医疗的业绩出现了大幅回升。该公司在营业收入增长12%的情况下，其归属于母公司股东的扣非前和扣非后净利润分别同比增长了312.06%和418.97%。

        第一季度的业绩大增也没有给塞力医疗带来股价的提升。从2021年1月19日至5月20日收盘，塞力医疗的股价下降了22.19%，同期所属行业板块下降了12.37%。

        研发投入占比仅为1%

        《电鳗财经》注意到，塞力医疗曾在2021年回购其股票的同时其控股股东在减持该公司的股票。

        塞力斯计划从2021年2月4日至2021年8月3日用总额不低于5000万元(含)，不超过1亿元的资金回购了上市公司的股份。截至2021年6月18日，塞力医疗完成股份回购，实际回购股份362.49万股，占公司总股本1.77%，回购最高价格14.57元，回购最低价格12.64元，回购均价13.86元，使用资金总额5025.48万元。

        期间，塞力医疗曾表示，该公司的控股股东未来3个月和未来6个月无明确减持计划。然而，2021年5月25日，塞力医疗的控股股东赛海科技计划通过集中竞价交易方式和大宗交易方式减持不超过1230.11万股股份，即不超过该公司股份总数的6%。截至2021年12月中旬，赛海科技最终减持1108.87万股，减持比例5.41%，减持金额1.49亿元。

        塞力医疗一边回购股份，一边让控股股东大幅减持其股份，一卖一买，控股股东就把自己的持股卖给了上市公司，拿到了真金白银。

        目前塞力医疗近一半的收入来自IVD行业。IVD 行业涉及分子生物学、基因诊断学、转化医学等学科，全球体外诊断产业保持持续增长趋势。

        据前瞻产业研究院测算，2018 年全球体外诊断市场规模约为 680 亿美元，同比增长 4.62%，预测 未来十年内将维持 3-5%的年增长率。其中免疫诊断成为最重要的细分领域。2027 年，全球体外诊断市场预计将达到995亿美元。在预测期内，预计其复合年增长率为3.7%， 2021-2027 年复合年增长率预计为 4.8%。

        另外，根据中国医疗器械行业协会分会于2020年3月发布的《2019 年中国体外诊断行业报告》，截至2018年，亚太市场占比约为 32%，预计到 2023 年，亚太地区占比将超过 38%则可知亚太市场2027年市场规模可达378亿美元。

        2021年，塞力医疗的研发投入金额为3547万元，同期研发投入占营业收入的比例为1.36%;2020年，该公司的研发投入金额1953万元，同期研发投入占营业收入的比例仅为0.92%。

《电鳗快报》