《电鳗财经》 赵超/文

        随着A股半年报的陆续发布，白酒公司业绩也相继出炉。与贵州茅台、五粮液等企业利润持续增长不同的是，中小白酒企业成绩出现分化。立足北京的顺鑫农业(000860.SZ)，其上半年净利润超90%的同比跌幅，在公司历史上并不多见。

        《电鳗财经》研究发现，2022年上半年，顺鑫农业高档酒、中档酒、低档酒收入全面下滑，其中高档酒收入同比跌幅最高。同期，公司猪肉、房地产业务都出现亏损。

        白酒表现低迷

        近日，顺鑫农业发布2022年半年度报告，公司营业收入同比下滑29.07%至65.19亿元，归属于上市公司股东的净利润同比下滑91.6%至3997.78万元，扣非后净利润同比下滑91.2%至4189.66万元。

        顺鑫农业主要业务包括：白酒酿造与销售、种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工;房地产开发。公司现已形成了以白酒、猪肉为主的两大产业。在经济复苏措施落地，白酒“新国标”开始实施，疫情多点散发有效防控等背景下，白酒行业向着产业集中度提升、产品结构布局优化的趋势发展，结构性繁荣是行业态势。

        顺鑫农业白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“经典二锅头”、“传统二锅头”、“百年牛栏山”、“珍品牛栏山”、“陈酿牛栏山”，是公司牛栏山五大系列产品，“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

        2022年上半年，顺鑫农业白酒产业受疫情影响，部分核心市场营销有所放缓，实现营业收入49.1亿元，同比减少24.88%。同期，公司白酒毛利率同比增长5.34个百分点至40.96%。当期，公司白酒收入占营业收入比重为75.32%。

        顺鑫农业高档酒包括经典二锅头、百年牛栏山、魁盛号系列，中档酒包括珍品、金标陈酿、牛栏山一号系列，低档酒包括陈酿、传统二锅头。在产品分类中，公司将价格位于50元/500ml及以上的产品定位为高档酒，价格位于10元/500ml及以上、50元/500ml以下的产品为中档酒，其余产品为低档酒。

        《电鳗财经》研究发现，顺鑫农业上半年高档酒、中档酒、低档酒收入全面下滑。当期，公司三种白酒收入分别为3.56亿元、7.32亿元、38.21亿元，同比下滑幅度分别为55.2%、4.25%、23.2%，其中高档酒收入同比跌幅最高。公司三种白酒毛利率分别为70.92%、47.01%、37.01%。

        顺鑫农业生产模式以自主生产为主，公司除了北京本厂，还在河北香河、四川成都、山西吕梁建立了三家生产基地，生产部门根据销售部门提供的订单或市场需求预测，结合公司产能制定年度和月度生产计划。

        《电鳗财经》注意到，2022年上半年，公司白酒设计产能为82.55万升，实际产能仅为30.25万升。

        猪肉、地产亏损

        作为顺鑫农业的第二大产业，公司猪肉业务表现也不理想。公司猪肉业务包括种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工业务产品，主要包括“小店”牌种猪及商品猪、“鹏程”牌生鲜及熟食制品。

        虽然进入二季度后猪价出现震荡上涨趋势，但在养殖端成本上升、疫情影响生猪调运、产能去化变缓等因素的扰动下，上半年国内生猪产业总体形势仍为严峻。《电鳗财经》注意到，2022年上半年，顺鑫农业猪肉收入同比下滑44.72%至10.64亿元，毛利率同比下滑5.56个百分点至-1.11%，处于亏损状态。

        顺鑫农业称，公司生鲜及肉食品加工业务持续打造鹏程品牌形象，通过调整产品结构，更新产品样式，开拓新销售渠道，稳定产品市占率。公司熟食业务通过进行产品结构调整，进一步优化产品结构和生产流程，推进“车间一体化”管理，拓展销售市场，开发新客户，销量持续回升。

        地产业务，仍是顺鑫农业业绩拖油瓶。上半年，在坚持房住不炒主基调下，相关部门对宏观调整政策进行优化，但未能有效增强客户预期，市场持续低迷，房地产行业整体仍处在调整阶段。公司地产板块整体实现营业收入3.57亿元，净利润亏损0.79亿元。

        在售住宅项目实现准清盘、在建项目稳步施工达到办理预售许可条件、商办项目顺利招商实现试营业，是顺鑫农业在地产板块的主要措施。顺鑫农业称，下一步，公司在加速收缩规模，回笼资金的同时，继续积极寻找潜在合作方，坚定推进房地产业务剥离事项。

        2022年上半年，顺鑫农业北京地区、外阜地区收入分别为22.06亿元、43.12亿元，同比跌幅分别为42.6%、19.36%，毛利率分别为17.09%、38.05%。

《电鳗快报》