《电鳗财经》 赵超/文

        作为安徽白酒龙头，古井贡酒(000596.SZ)于8月30日晚间发布2022年上半年成绩单，公司营业收入、净利润同比增速分别为28.46%、39.17%，相对于2021年的28.93%、23.90%同比增速，公司业绩依然保持稳定增长。

        不同于2021年公司线上收入同比增速远高于线下，2022年上半年古井贡酒线下收入同比增长29.62%，远高于线上同比增速，重新挑起公司业绩增长的重任。

        《电鳗财经》研究发现，坚持“全国化、次高端”的古井贡酒，目前收入仍过度依赖华中地区。相对于五粮液全国区域收入遍地开花，古井贡酒要实现全国化布局，尚有很长的路要走。

        年份原浆成增长主力

        根据古井贡酒2022年半年度报告，公司营业收入同比增长28.46%至90.02亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长39.17%至19.19亿元，扣非后净利润同比增长41.15%至18.89亿元。

        2016年下半年起白酒行业开始复苏，终端用户白酒消费需求上升，带动白酒行业整体收入和利润的增长。2017年以来，中高端白酒复苏回暖。古井贡酒在半年报中表示，未来，受益于消费升级与消费观念的改变，次高端白酒的提升是白酒行业发展的主要推动力。

        作为中国老八大名酒企业，古井贡酒坐落在历史名人曹操与华佗故里、世界十大烈酒产区之一的安徽省亳州市。2016年4月，古井贡酒与黄鹤楼酒业签订战略合作协议，开启中国名酒合作新时代。黄鹤楼酒业目前拥有武汉、咸宁、随州三大基地。

        2021年1月，古井贡酒与明光酒业签订战略合作协议。古井成为拥有“三个品牌”“四种香型”“三地产区”的中国名酒企业。

        2022年上半年，古井贡酒线下、线上收入同比增速分别为29.62%、0.39%，相对于2021年的28.46%、41.43%同比增幅，公司线下收入同比增速进一步提升，线上收入同比增速大幅下滑。同期，公司经销商数量增加579个，减少493个。

        《电鳗财经》注意到，从产品系列划分来看，上半年古井贡酒的年份原浆、古井贡酒、黄鹤楼收入同比增速分别为32.26%、11.8%、8.53%，相对于2021年的18.81%、16.62%、168.69%同比增速，公司年份原浆收入增速大幅提升，黄鹤楼收入增幅大幅下滑。

        古井贡酒高企销售费用，备受投资者关注。2021年，公司销售费用同比增长28.42%至40.08亿元。2022年上半年，公司销售费用同比增长27.95%至25.95亿元。对此，公司今年5月对外透露，公司目前还处于全国化的推进阶段，当下首要任务是提高市场占有率。“管理层未来将会努力提高销售收入，提高次高端产品占比，实现利润率的增长。”

        全国化还有多远?

        坚持“全国化、次高端”，是古井贡酒的发展战略，公司重点布局苏鲁豫浙冀等市场，逐步向全国其他市场进行辐射。

        《电鳗财经》研究发现，古井贡酒收入呈现明显的地域性。公司国内区域统计共计有三个，上半年，公司华中区域收入同比增长30.74%至78.77亿元，华北地区、华南地区收入同比增速分别为20.61%、6.87%。其中，华中地区收入占营业收入比例高达87.51%，仍是公司大本营。华北、华南收入占比分别为6.76%、5.6%。

        2021年，古井贡酒华中地区收入占营业收入比重为85.23%，华北、华南地区收入占比分别为8.07%、6.62%。

        2022年上半年，古井贡酒华中地区收入占比再度回升，而华北、华南地区收入虽然有所增长，但占比却有所下滑。

        和五粮液区域收入对比，可发现古井贡酒距离全国化布局尚有差距。2022年上半年，五粮液东部区域、南部区域、西部区域、北部区域、中部区域收入，分别为105.46亿元、38.51亿元、131.54亿元、47.99亿元、61.63亿元，占营业收入比重分别为25.58%、9.34%、31.91%、11.64%、14.95%。

        2021年7月，古井贡酒通过定增募资50亿元。根据公司非公开发行A股股票预案，公司此次定增募集资金，扣除发行费用后全部投入酿酒生产智能化技术改造项目。该项目建设地址，位于安徽省亳州市谯城区古井镇张集南古井生态产业园西。项目建成后，将形成年产6.66万吨原酒、28.4万吨基酒储存、13万吨成品灌装能力的现代化智能园区。

        古井贡酒表示，上述定增项目的实施，将进一步提升产品品质，优化产品结构，不断扩大市场占有率，巩固公司在白酒行业的领先地位，从而提高公司整体效益，为“双品牌、双百亿”发展战略目标的早日实现，奠定坚实的产能与储能基础。

        安徽拥有三家上市白酒公司，分别为口子窖、迎驾贡酒、古井贡酒，省内酒企竞争激烈。古井贡酒要完成其“双品牌、双百亿”计划，须加强在全国市场的开拓。

《电鳗快报》