大家好，我是量子熊猫。

最近北上很疯狂，周五两市成交量继续维持低位，然后北向继续逆行流入并且金额还在继续放大，周五的单日净流入133.36亿元也创下了今年的新高，截止周五也已经连续8天净流入。

2023年至今累计净流入金额已经达到了640.15亿元，按这节奏下周估计就有可能达到2022年的水平，如果从去年11月北向陆续转向净流入算起，北向资金已经累计净流入1591.23亿元。

很多人觉得北向是现在冲进来追高的韭菜，实际去年11月正是A股第三次探底之时。

从今年净流入的前十大个股看，主要集中在大金融、新能源和大消费三个方向。

其中大金融主要是中国平安、东方财富、平安银行，净买入金额分别为52.78亿元、17.81亿元、10.98亿元；

新能源主要是宁德时代、隆基绿能、比亚迪，净买入金额分别为51.14亿元、24.36亿元、13.43亿元；

大消费主要是贵州茅台、五粮液、格力电器，净买入金额分别为38.83亿、38.27亿、10.96亿；

除三个方向外，前十榜单还有个医疗方向的迈瑞医疗，净买入金额为12.00亿元。

前十榜单排名及汇总如下，供参考：

1，中国平安，52.78亿元

2，宁德时代，51.14亿元

3，贵州茅台，38.83亿元

4，五粮液，38.27亿元

5，隆基绿能，24.36亿元

6，东方财富，17.81亿元

7，比亚迪，13.43亿元

8，迈瑞医疗，12.00亿元

9，平安银行，10.98亿元

10，格力电器，10.96亿元

接着进入今天打新内容，开始还是我们的常规声明。

鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。

这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。

因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。

新股考察要素说明

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4：市场情绪。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

下面进入正式内容。

2023年1月16日可申购新股分析

信达证券（601059）：

企业基本情况：

全称“信达证券股份有限公司”，主营业务为证券经纪业务、证券自营业务、投资银行 业务、期货业务、境外业务和其他业务。

其中，期货业务由全资子公司信达期货开展；

境外业务由控股子公司信达国际开展；

其他业务主要包括基金管理业务、私募投资基金业务、另类投资业务等，分别由控股子公司信达澳亚、全资子公司信风投资、全资子公司信达创新开展。

a，证券经纪业务

公司证券经纪业务主要向客户提供股票、基金、权证、债券等代理交易服务，并提供个性化的投资顾问和咨询服务，是公司重要的收入来源，也是公司各项业务发展的基础和创新业务开展的保障。

公司证券经纪业务主要分为传统证券经纪业务和信用交易业务，包括代理买卖证券业务、代销金融产品、IB业务和信用交易业务等，其中代理买卖证券业务和信用交易业务是最主要的收入来源。

b，证券自营业务

证券自营业务是公司运用自有资金买卖依法公开发行的股票、债券、基金、衍生工具及中国证监会认可的其他金融产品，并自行承担风险和收益的投资行为。

公司证券自营业务主要投资于股票、债券、基金、理财产品、金融衍生品和其他等，报告期内主要由投资管理部、固定收益部和金融产品部三个一级业务部门负责开展。

c，投资银行业务

公司投资银行业务主要包括股权融资、债券融资和财务顾问等，具体业务品种包括IPO、上市公司再融资、公司债、企业债、金融债、ABS、并购重组以及新三板推荐挂牌等。

经过多年发展，公司投资银行业务在金融、煤炭、能源、医药、化工、电子设备制造等行业积累了较为丰富的经验，形成了涵盖股权融资、债券融资、混合融资、并购重组和综合财务顾问等全面的金融服务体系。

d，资产管理业务

证券公司资产管理业务是指证券公司作为资产管理人，依照有关法律、法规与客户签订资产管理合同，根据资产管理合同约定的方式、条件、要求及限制，对客户委托资产进行经营运作，为客户提供证券及其他金融产品投资管理服务的行为。

公司于2009年3月获得中国证监会核准的从事证券资产管理业务资格，公司资产管理业务模式主要包括定向（单一）资产管理业务、集合资产管理业务、资产证券化业务及资产管理投资顾问业务。

e，期货业务

公司通过全资子公司信达期货开展期货业务。

信达期货成立于1995年10月，系经中国证监会核发《经营证券期货业务许可证》、浙江省市场监督管理局核准登记注册的专营国内期货业务的有限责任公司，注册资本5亿元。

信达期货的经营范围为商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理，主要向机构客户及个人客户提供广泛的期货产品及服务。

f，境外业务

公司通过控股子公司信达国际开展境外业务。

信达国际注册地位于百慕大，总部位于中国香港，于2000年8月在香港联交所主板上市。

信达国际主要通过旗下信达国际融资有限公司、信达国际证券有限公司、信达国际期货有限公司、信达国际资产管理有限公司、信达国际研究有限公司等附属公司开展业务，能够为境内外客户提供境外企业融资、证券交易、商品及期货交易、资产管理等全方位的综合金融服务。

g，其他业务

信达证券通过子公司信达澳亚、信风投资和信达创新分别从事基金管理业务、私募投资基金业务和另类投资业务。

就是个券商，大家应该都比较熟悉了，不过多介绍了。

具体营收方面，主要营收大部分来源于证券经纪业务，营收占比逐年下滑至40%，其次其他业务营收占比逐年提升。

对应行业为资本市场服务，可比上市企业为为华安证券（600909）、中银证券（601696）、国联证券（601456）。

发行情况：

企业由中信建投证券主承销，中泰证券联席主承销，新发行市值26.8亿元，发行后市值267.55亿元，发行价格8.25元，发行市盈率为22.97，PE-TTM19.33x，顶格申购需要97.0万元市值。

对比资本市场服务行业PE-TTM为14.74x，对比华安证券PE-TTM为15.98x，对比中银证券PE-TTM为38.44x，对比国联证券PE-TTM为38.33x。

业绩情况：

预计2022年全年收入同比增长-7.97%至7.80%；

归属于母公司股东的净利润同比增长-7.74%至7.96%；

扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同比增长-7.98%至7.81%。

2021年营业收入380,327.58万元，2020年营收316,236.13万元，2019年营收222,296.60万元，年复合增速为30.8%。

2021年扣非归母净利润116,501.95万元，2020年扣非归母净利润81,783.94万元，2019年扣非归母净利润23,559.62万元，年复合增速为122.37%。

2019-2021年营收和利润增速都很高，特别是2020年，然后到2022年营收和利润全部承压有下滑风险。

参考招股说明书解释，主要因为公司经营业绩受市场行情影响较大，如果市场出现较大波动、市场低迷、交投萎缩等则会影响到公司业绩。

从公司基本面看，行业概念一般，前几天股市大年业绩很好，然后到2022年市场很差还能维持高位也算不错了。

从发行情况看，沪市主板发行，发行价格很低，PE-TTM不高。

最后就不汇总了，年末大礼包，冲就是了。

打新评级：积极，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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