格力博（301260）专用设备制造业，发行总数12154万股，行业市盈率33.19倍。保荐人（主承销商）中信建投证券股份有限公司。发行价格30.85元，发行市盈率63.45倍。

格力博（301260）发行后总股本48616万股，2022年三季扣非净利润1.745亿元，2022年上半年扣非净利润2.349亿元。2021年扣非净利润2.364亿元，2021年三季扣非净利润1.98亿元，2021年上半年扣非净利润3.314亿元。分析公司最近两年净利润很有意思，均是三季利润反而低于上半年利润。故我们还是选取2021年为基准计算，新股2021年发行后扣非每股收益0.49元。

格力博（301260）2022年三季末净资产14.6390亿元,实际募集资金总额37.50亿元。计算可得，新股发行后每股净资产10.72元。

格力博（301260）是锂电OPE(户外动力设备)行业的领先企业，主要从事新能源园林机械销售，产品覆盖20V、40V、60V、80V等不同电压的割草机、打草机、吹风机、链锯等，2020年公司锂电OPE市占率达10.1%。

OPE下游销售渠道集中，主要包括线下商超、线上电商和经销商三大类，市场集中于欧美，美国又呈现“双寡头”特征，其中家得宝和劳氏在全球产业链拥有极强的话语权，市场份额超过50%。因此，与下游零售商深度绑定是OPE中上游制造商稳定增长的重要基础。

格力博（301260）在上市前夕业绩急转直下，2021年其净利润下跌50.54%。究其原因，主要是丧失了美国劳氏第一大客户。2019年至2022年6月公司前五大客户的销售占比分别为74.04%、77.51%、63.16%和50.80%，其中劳氏的销售占比分别为57.22%、50.79%、24.81%和9.31%，呈断崖式下跌。格力博还在招股说明书中说明，劳氏侧重于与其竞争对手泉峰集团等合作，导致公司与劳氏合作产生不利调整。预计2022年全年公司对劳氏的销售收入较2021年进一步下降。

不仅如此，格力博（301260）还面临着存货逐年上升、多项财务指标与同行业差距明显、涉及多起诉讼等困局。

格力博（301260）本次募资投向年产500万件新能源园林机械智能制造基地建设项目116900万元，年产3万台新能源无人驾驶割草车和5万台割草机器人制造项目34000万元，新能源智能园林机械研发中心建设项目44700万元，补充流动资金及偿还银行贷款项目150000万元，投资金额总计345600万元。实际募集资金总额37.50亿元，超额募集资金（实际募集资金-投资金额总计）2.9351亿元。

春江财富2004年出版了人民出版社第一本股票书籍《股市职业操盘培训教程》，书中重点介绍了本人独家发明的比价效应定估值理论，该理论已经过近20年市场实践验证，虽不敢保证100%准确，但是比券商研究报告靠谱得多。与市场通行的市盈率估值方法不同，春江财富独家发明的比价效应定估值理论将新股分为大盘新股、中盘新股、小盘新股，这其中只有中盘股的估值与市盈率关系最大；其次，在可比公司选择上，不同与市场通行的方法，春江财富主要选取行业内与新股流通股本相近的公司作比较；此外，财务数据要选用扣除非经常损益的净利润计算，特别是新股还要除以发行后总股本，选用发行后摊簿的扣非每股收益或发行后每股净资产计算估值……

依据该理论，假设格力博（301260）在上市之日，沪指仍保持在周一3227点附近，则估值几何？会否破发？春江财富挑选了如下与新股行业相近、流通股本相近的上市公司做比较：

通用设备行业：

通用电梯（300931）目前流通股本1.044亿股，周一收盘价6.80元，市净率2.09倍；

天永智能（603895）目前流通股本1.081亿股，周一收盘价25.21元，市净率4.50倍；

蜀道装备（300540）目前流通股本1.086亿股，周一收盘价17.70元，市净率2.86倍；

江苏北人（688218）目前流通股本1.178亿股，周一收盘价16.69元，市净率2.32倍；

乐惠国际（603076）目前流通股本1.207亿股，周一收盘价39.05元，市净率3.51倍；

天鹅股份（603029）目前流通股本1.213亿股，周一收盘价24.63元，市净率3.97倍；

华菱精工（603356）目前流通股本1.333亿股，周一收盘价14.13元，市净率2.40倍；

新股属于大盘股，依据春江财富独家发明的比价效应定估值理论，大盘新股的估值主要取决于可比股票的平均市净率。上述与新股行业相近、且流通股本相近的9家公司平均市净率为3.08倍。新股发行后每股净资产10.72元，按3.08倍市市净率计算，则新股估值为33元。而新股发行价格为发行价格30.85元，比较而言申购该股获利空间不大，如果上市时市场环境不好，甚至不排除破发可能。

实事求是地说，新股发行前净资产只有14.6390亿元,但是公司通过63.45倍的超高发行市盈率获得了巨额募资，实际募集资金总额37.50亿元，远超公司发行前的实际净资产。也正是如此，公司的每股净资产由发行前3.72元急增至发行后后10.72元，造成了上市后估值的增大。但是，格力博（301260）失去了第一大客户，业绩出现暴跌，钱景并不太乐观。网友还需对此给予一定重视。

（一家之言仅供参考。每个人的分析都不可能完全正确请理性对待）