才“爆雷”没多久，韦尔股份就迎来了翻红。

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“爆雷”反转？

公布业绩欠佳，股价却低开高走，韦尔股份的“爆雷”还没持续多久，就开启了大反转。

据21世纪经济报道1月15号消息，1月13日晚间，千亿市值芯片龙头韦尔股份公告称，公司预计2022年扣非净利润为9000万元至1.35亿元，同比下跌96.63%-97.75%。

相较于2021年超40亿元的扣非净利润，2022年几乎是跌没了。

经过三年高增长爆发期，这次韦尔股份也几乎要“倒退”回公司2018年1.32亿元的扣非净利润水平。

从2019年-2021年，三年内韦尔股份的业绩与股价一路高涨。根据公开数据，韦尔股份这三年的营业收入分别为136.32亿元、198.24亿元、241.04亿元，同比增速分别为40.51%、45.43%、21.59%；归母净利润分别为7.05亿元、26.83亿元、45.46亿元，同比增速分别为415.40%、280.44%、69.43%。股价更是从2018年底的每股20元左右，涨至2021年7月每股255.17元的高价，市值一度超过3000亿元。

反观近期的韦尔股份，2023年1月3日股价跌回77.09元/股，截至韦尔股份公告发布的2023年1月13日，其市值也跌落至1000亿元，缩水了近7成。

此前还有机构预测韦尔股份2022年业绩在24亿元以上，与韦尔股份公告披露的预测数据相差甚远。

在“韦尔股份爆雷”的相关报道甚嚣尘上之际，也有预测给出“韦尔股份见底”的观点。

1月16日，在集合竞价阶段，公司尚为跌停状态，开盘后跌超3.6%，但不久股价就开始翻红，一度涨超7%。截至到1月17日收盘，公司股价回升至93.00元/股，总市值约为1101亿。

韦尔股份才传出“爆雷”不久，反转就要来了？

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缘何于此？

对于业绩大幅缩水，韦尔股份给出的解释是，由于受到全球新冠疫情、地缘政治的紧张局势、消费电子市场整体表现低迷等因素的影响，以智能手机为代表的消费电子需求受到了较强的冲击，也对公司的主营业务产生了较大的影响，部分细分的出货量有所下滑，产品销售价格承压，公司的营收规模和产品毛利率较去年均有所下降。

从数据上看，韦尔股份的业绩与消费电子行业密切相关。

据韦尔股份2022年半年报，公司的半导体设计销售、半导体代理销售分别贡献82.40%、17.42%的营收，其中，图像传感器解决方案业务实现营收72.98亿元，占当期总营收近66%，而手机和笔记本电脑的图像传感器解决方案业务就占去了50%。

对于普通消费者来说，芯片变成了电子消费品才能使用，前几年的业绩的增长，与疫情下远程联络需求、线上娱乐需求等，引起的消费电子类需求上涨不无关系，但市场往往会高估产品的紧缺程度，密集扩产的最终结果往往是掉入供又过于求的轮回。

再加上美国近几年对中国芯片产业的各种供应和生产的限制，整个市场几乎都陷入了一种“缺芯”的恐慌情绪中，由此选择扩产、囤芯的企业也大有人在。

但随着市场回归冷静，被吹起的泡沫终究要暴露在阳光下，破裂只是早晚的事，而供需失衡引致的大量库存最终会反噬企业自身。

数据显示，2019年至2022年前三季度，韦尔股份存货规模分别为43.66亿、52.74亿、87.81亿、141.1亿，分别同比增长14.44%、20.78%、66.51%、96.59%。进入2022年后，公司存货规模更是突破了百亿关口，占流动资产约64.37%。

大量芯片卖不掉，业绩和现金流均受影响。

这个时候韦尔股份给出的方案就比较有意思了，公告中提到，预计2022年度全年计提的存货跌价准备为13.4亿元至14.9亿元。

换个角度想，这次整体行业业绩不振对个别体量较大的龙头企业未必事件坏事，反正业绩也好看不起来了，索性把泡沫全挤了，把基数做低，后面的业绩不就容易好看些了？再配合一些利好的信息，股价说不定就一飞冲天了。

长短相形，看此次公告就知道韦尔股份深谙此理。

市场上也有不少从业者认为，目前的底部就是韦尔股份的底部区域了。

在A股，韦尔股份作为一家具有千亿市值的芯片公司，是行业内有名的龙头企业，实控人虞仁荣也一跃成为国内半导体行业首富。

且不论瘦死的骆驼比马大，韦尔股份目前的境况也尚未至穷途。

乐观的市场情绪下，投资人选择在韦尔股份“爆雷”的时机入场，带来股价上涨，也就不那么难理解了。

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前景如何？

纵向对比公司业绩颇为惨不忍睹，但横向比惨下，日子似乎就不那么难过了。

芯朋微1月13日公告称，公司预计2022年度实现归母净利润为8000万元到1亿元，与上年同期相比，将减少1.01亿元到1.21亿元，同比下降50.32%到60.25%。

北方华创的年报业绩呈现出的数据也不出所料在下跌。

韦尔股份不好过，别的芯片公司也不见有多乐观，现在大家就在等一个触底反弹了。

据证券时报，中金公司预计，2023年上半年需求仍有不确定性，下半年若全球宏观经济有边际改善，智能手机市场有望迎来温和复苏。2023年一季度手机市场主线仍为库存出清，二季度前后存货将恢复至正常水平。

中信证券也表示，看好2023年安卓端市场的底部复苏反弹以及相关产业链机会。

而韦尔股份在手机CIS、汽车CIS、安防业务等版块均有一定优势，尤其是在2018年吞下体量庞大的北京豪威之后，公司业绩实现了爆发式增长，三大业务的市占率均不容小觑。

除了传统优势业务手机CIS，汽车CIS也在2021年达到了29%的市场份额，位居全球第二，规模优势显著；同时韦尔股份还通过资本运作等方式，加速布局工业及汽车电子市场。

作为芯片厂商，还是以 To B 为主，很容易被下游的客户限制住，而拓展业务线，可以在一定程度上分担单个业务线的风险。

较高的市场份额，多业务并进，可以看出公司不是盲目扩张，在条件有限的情况下，仍在努力构筑企业的护城河。

另外，美国的制裁和限制，不仅在倒逼中国芯片产业技术上的进步，还在一定程度上限制了中国芯片的进口量。

据彭博社数据，2022年中国集成电路进口量从2021年的6356亿个下降15%至5384亿个，出现了自2004年以来的首次年度下降。

那么长期来看，用国产替代进口芯片，不失为一个庞大的市场机会。

而且作为主要服务于B端的芯片产商，规模和需求的重要性不比尖端科技分量轻，实际上从需求端来说，制程更为先进的芯片工艺，还是要考虑将高附加值变现，而目前来说，绝大部分消费场景，普通的芯片工艺大多可以满足。

当然不是说我们就可以掉以轻心了，但是美国的限制倒逼出来的市场增长需求，仍给出了相当的市场空间。整体来看，还是有相当行业前景的。

尾声

虽然被恶心了一把，但是美方出了这么个法案，也相当于伤敌一千自损八百。

晶圆制造的特殊在于，它不仅是高端制造业，同时它也是资本密集、知识密集的重资产行业。

欧美将产业链和供应链转移到中国来，不也是看中了我们较为完备的基础设施建设、庞大的“人口红利”以及消费市场规模。

限令一出，欧美的那些企业也得出出血，而中国向来人才辈出，从来不缺干实事的人。

甚至相对于之前温水煮青蛙般替欧美承担低附加值环节的资本开支，破除幻想，研究自己的技术，触达高附加值环节，加强芯片制造企业之间的合作，加快国产替代的速度，打造自己的品牌，才是我们应走的道路，也是我们不得不走的道路。

中国有庞大的市场供以实验成长，但也需要某些企业摆正观念，明确道路，而不是沉迷于换皮和贩卖概念的游戏中。

仔细想想，十年前手机手机更新换代频繁主要体现在性能上，如今产品更替间似乎越来越难感知到产品性能之间的差异。

这样看来，韦尔股份“爆雷”也未必不是一件好事，挤挤泡沫，拉扯一下理智线，新的一年，或许就行业复苏有望。