原标题：增速高于同行 高端产品走俏 营收冲破400亿的创维价值亟待重塑

Sammo||撰稿

400亿关口，正式被拿下！

3月25日，创维集团带来喜讯：2020年创维集团实现营收400.93亿元（均为人民币），同比增长7.6%；本年度溢利及公司股权持有人应占本年度溢利分别为18.35亿元及14.40亿元。营业额为155.1亿元、对集团营收贡献率达38.7%的海外业务，无视疫情之扰收获增长率为37.6%的业绩，以逼近四成的涨幅展现出国民科技品牌的硬实力。

转型战略奏效 主营砥柱中流

如无乱世，何来英雄？

2020年已然远去，不过因为它的特殊，却在大家脑海中刻下磨灭不掉的印象。特别对偏重智能家电产业制造的品牌来说，第一季度国内线下市场近乎停滞，二三四季度国内稳步恢复但海外市场一直饱受困扰，再加上家电整体迈入存量市场的现实挑战，大环境可谓萎靡凄凉。

然而，急剧动荡的局面，不会埋没优秀企业。恰恰相反，它们在行业危机面前表现出的韧性，让它们在反弹之时呈现出摧枯拉朽之势。

3月25日，中国智能家电和信息技术巨头创维带来了它2020年的成绩单：营收突破400亿元，海外业务暴增近四成。

在行业低迷叠加疫情影响的背景下，尚能取得如此靓丽的成绩，只能说明创维集团成立三十周年之际提出的“一三三四”的转型升级发展战略奏效了。集团航母正沿着“从制造业向现代服务业、硬件业向软件业、终端产品向智能系统的三大转型发展”的轨道快速推进，期间虽有外界变量因素干扰，但大方向并未发生质的偏移。

包括多媒体业务、智能系统技术业务、智能电器业务和现代服务业业务在内的四大业务的抢眼数据，完美展现了战略贯彻执行到位的结果。

这其中，多媒体业务一如既往的精彩，依旧充当集团营收的主力军。财报显示，含智能电视系统及酷开系统的互联网增值服务在内的多媒体业务，为集团贡献了245.71亿元的营业额，同比增长14.3%，贡献率达到61.3%。

其中智能电视中国大陆营业额为122.23亿元，海外营业额抢眼，达到83.02亿元，同比增40.5%；而作为OTT行业独角兽的酷开网络，则展现出良好的成长态势，系统覆盖终端突破6500万台，互联网增长服务收入录得10.56亿元，同增27.8%，继续演绎头部玩家的精彩。

增速优于同行 高端推进顺利

或许纯粹从数据角度看，创维增长并不足以让人震惊，但如果结合行业大势来看，你的判断会发生动摇。更为重要的是，由其主导的高端变革正在落地生根。

来自奥维云网的数据显示，负重前行的中国彩电市场在2020年依旧以“量额齐降”的方式收尾，其中零售量4450万台，同比下降9.1%，零售额规模1209亿元，同比下降11.7%。即便如此，创维集团仍实现了出货710余万台的业绩。

然而笔者认为，这710万台的价值，并不能等同一些互联网品牌低价换来的710万台。因为2020年是创维明确摒弃价格战、力推高端化转型的年份，710万台中高端电视的占比极重，是实实在在、沉甸甸的且带给中国彩电未来方向启示的710万台。

奥维线下数据显示，2020年12月，创维OLED电视市场占有率历史性地突破了70%，大幅领先包括索尼在内的一众品牌；同时，8K电视销量强势增长，成为8K电视市场

中国品牌第一，主力机型销量超越三星。

高端化战略随着时间推移，威力尽显。特别进入2020年下半年后，创维OLED市场占比明显领先索尼，8K迅速上量超越三星，高端转型的效果进一步显现。而今年创维还加码了MiniLED电视投入，进一步抢占高端液晶市场取得先机。自此，主流显示和新型显示领域，创维已经建立全方位领先矩阵。

不得不说，有质的销量，才足够优秀且精彩。

高端化的创维，展现出了强大的品牌感召力，全球化工作也随之顺利。海外彩电出货量在2020年Q2和Q3同比增长分别为19%和99%，增速显著优于同行。

在多媒体业务强势之际，其他业务单元同样百花齐放：2020年创维“5G+智能人居系统”，入选深圳市5G 行业应用示范十大行业应用场景；智能电器产品得益于创维强大的研发实力，在中国大陆的营业额录得28.68亿元，海外市场的营业额为13.50亿元，同增10.8%；创维5G+8K解决方案，被列为2020年国家新型消费示范项目等。

上市激发活力 估值潜力巨大

业务层面表现抢眼，展现了用户对创维品牌的信赖，而资本层面的动作，则彰显着资本市场对创维集团的认可。

在OTT市场脱颖而出的酷开科技，成为该领域唯一一个独角兽。覆盖终端遥遥领先，直至现在的6500万，其中2018年开始针对高净值用户的服务提升计划，更是让酷开科技的用户群的质地得到进一步抬高。

优秀的企业从不会被市场忽视！在去年传出酷开科技上市消息后，2月18日靴子终于落地，根据深圳市监管局披露信息显示，酷开科技拟首次公开发行股票，并在境内证券交易所上市，现已接受中金公司的辅导，并于2021年1月29日在深圳证监局进行了辅导备案。

酷开科技，是继创维集团（00751.HK）、创维数字（000810.SZ）之后，即将迎来的旗下第三家上市公司。

当然，这个先后获得爱奇艺、腾讯、百度投资入股，之前估值就接近百亿的OTT行业巨擘，并没有令投资者失望。前文有过阐述，互联网增值服务大增，已经为创维集团营收和利润勾勒出新的增长曲线，分拆上市后，其还将进一步释放运营服务技术平台的实力。

主营业务表现抢眼，独立单元实力出镜，如此健康的创维集团，必将迎来估值的新一轮提升。事实上，相比业务单元类似的小米集团而言，创维凭借高质量的智能制造，底盘更稳，业务结构更合理。从这个角度看，当前才4倍市盈率的创维，比之26倍市盈率的小米集团来说更是绩优股，未来更可期，估值也大概率会被重塑。

小结：面对错综复杂的大环境，坚持结构性升级的创维赢得了主动，深耕高端赢下转型之役，多利并举，各个业务单元活力四射连创新高。未来，这种内生动力将全面盘活创维集团各大子业务，各个细分市场也将迎来突破性发展，届时的创维集团，可能估值已在千亿之列。

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