原标题：一地鸡毛，IPO为啥不香了？

12月30日，好事多磨，从纳斯达克到香港联交所，商汤科技终于在成功挂牌上市，一度涨逾21%，市值超1500亿港元。

2021年全年，IPO一片惨淡，商汤科技这样的表现实属凤毛麟角，称得上“血色里的浪漫”。IPO还香不香？2022年会更好，还是更坏？

12月14日，“即时配送第一股”顺丰同城在港交所挂牌上市，但上市首日即破发，盘中最高跌幅达11.33%。截至12月23日，顺丰同城股价为14.98港元/股，仍低于发行价。

2021年，流血上市成为常态：理想汽车（二次上市）、知乎（二次上市）、奈雪、网易云音乐、微博（二次上市）、顺丰同城，每日优鲜……，首日破发是普遍现象。

贸易战、疫情流行、反垄断，2021年互联网行业进入“寒冬”，各大互联网企业营收、利润下滑，用户增长停滞，坏消息不断。

迷雾中航行，科技行业在寻找新的突破方向，新概念被疯狂追逐，元宇宙火爆一时，虚拟世界是希望，还是最后一根稻草？

区块链、O2O曾经疯狂，但每一次“扩张”之后，留下的都是一地鸡毛。前车之辙，殷鉴不远，创新成了陷阱，风口成了忽悠，互联网行业未来还有创新空间吗？

IPO不香了：互联网企业上市破发

2021年，尽管全球股市整体表现强劲，但在今年募资超过10亿美元的公司中，有近一半的企业股价低于发行价。

数据显示，今年在纽约、伦敦、印度、香港融资十亿美元及以上的43笔IPO当中，有49%的交易价格低于发行价。2019年，约33%的公司上市后一年股价低于发行价，2020年这个数据为27%。对比表明，2021年是上市公司集体“流血”的一年。

洞房花烛夜，公司上市时，现代人的两大“人生喜事”突然不香了。

2021年3月26日，知乎在纽交所敲钟上市，随后开盘破发，8.11美元的开盘价较之发行价下跌14.6%，收盘时虽然涨到8.44美元，但仍不及9.5美元的发行价。

当时知乎上市的时间点处于百度、B站二次上市的消息当中，受关注度低于预期，同时也恰逢美股互联网企业股价集体下跌，根本原因还是以知乎为代表的知识付费行业，在市场空间、用户复购率等方面所面临的问题。

随后知乎股价一路下行，截至12月23日，其股价为5.06美元，仍低于发行价。

8月12日，理想汽车在美股上市一年多后，回到港股市场IPO，继成为小鹏之后第二家双重上市的造车新势力企业。

作为三巨头之一的理想汽车，上市首日破发，次日仍未止跌，截至12月23日，理想汽车股价为117.9港元，低于发行价118港元。

数据显示，中国现制茶饮2020年的市场总规模约为1136亿元，预计到2025年将达到3400亿元，复合年增长率高达24.5%，现制茶饮增长前景广阔。

作为新茶饮龙头企业，奈雪的茶6月30日于港交所上市，首日开盘跌4.75%，开盘后每股报18.86港元，发行价为 19.8港元/股，并进一步扩大跌幅至10%。

招股书显示，奈雪的茶去年营收超30亿元，仍处于亏损状态，2018年、2019年、2020年，公司净亏损分别为6970万元、3970万元及人民币2.03亿元，三年累计超3亿元。

截至12月23日，奈雪的茶股价为8.4港元，远低于发行价。

12月14日，顺丰同城在港上市，王卫拿到了继顺丰控股、顺丰房托、嘉里物流后的第四个IPO。

占据市场份额11%的顺丰同城也没能摆脱破发魔咒，当日收盘，顺丰同城报14.90港元，跌9.26%，总市值139.09亿港元。截至12月23日，顺丰同城股价为15.24港元。

12月2日上市的网易云音乐，12月8日回港上市的微博，6月25日登录纳斯达克的每日优鲜，都经历了上市破发的局面。

上市破发，IPO不香了，在复杂的大环境下，二级市场不再为高估值买单。

互联网不香了：从“速度和规模”到“质量和效益”

近几年来，美国政府持续发动贸易战、科技战，对中国科技企业进行围堵。2019年和2020年，华为以及tiktok两家企业遭到“封杀”。

12月3日，滴滴宣布启动从纽交所退市工作。此前一天，美国证券交易委员会宣布新规，要求在美上市的外国公司提供审计底稿供美方检查，否则可能三年内被纽交所和纳斯达克摘牌。分析认为，这样的新规定明显是针对在美上市的中国企业，未来将可能有200多家中概股被迫在美退市。

无论中美，都希望本土能够涌现出更多高科技公司，实现技术自立。“十四五”规划当中，科技进步已经被提升至国家安全的高度，不再只为了单一经济发展目标。

过去二十年，以互联网为代表的科技企业，更多追求经济效益。芯片、智能制造、军民融合为代表的硬科技公司可能获得更多资源，互联网行业告别遍地黄金的时代。

2005年，百度上市当天，造就了8位亿万富翁，50位千万富翁以及250位百万富翁；2014年，阿里巴巴上市，造就了一万多名千万富翁。

截至2021年6月，中国网民规模达到10.11亿，互联网普及率达71.6%。在贸易战、疫情、反垄断大环境下，互联网行业红利正逐渐褪去，获客成本提升，边界越来越明显。

2022财年Q2财报显示，阿里巴巴集团收入放缓，净利润下降；用户规模方面，拼多多也遭遇天花板，未来增长空间受限。

11月18日，字节跳动商业化产品部召开全员大会，会上披露其国内广告收入过去半年停止增长，这是字节跳动自2013年以来首次遇到这种问题。

同样的现象在京东、美团、腾讯等互联网大厂的财报中均有体现。

互联网企业的底层逻辑是扩张，以疯狂扩张维持高估值的想象空间，这才有着一次又一次的烧钱大战，导致整个行业畸形化。

而现在，驱动经济发展的底层价值观正在逐渐发生改变，从追求“速度和规模”，变成追求“质量和效益”。

2021年，反垄断法出现、教育行业迎来双减政策、短视频网站开始网清行动、互联网金融行业遭遇多部委的联合执法、电商平台涉嫌二选一的垄断，被处以百亿的罚金…

多项政策的出台，意味着互联网行业无法再像过去那样草莽疯长。随着中国网民增量的停滞，互联网企业之间将由增量竞争变为存量竞争，对于未来的互联网企业而言，技术和创新能力将决定自己的核心竞争力。

随着移动互联网技术的发展，过去十年可以说是互联网行业的黄金十年，经过多年的疯狂扩张，各企业迎来了2021这个大考之年。

互联网不香了，是IPO不香了的原因。

元宇宙火了：一地鸡毛还是新方向

新一轮工业革命、互联网下一站、千亿级蓝海生态……互联网几乎每年都会出现贴着这些标签的概念，但他们无一例外，最后变成一地鸡毛。

2021年，元宇宙突然爆火，这个概念诞生于尼尔·斯蒂芬森在1992年出版的科幻小说《雪崩》。它描述了脱胎于现实世界的一代互联网人对两个“平行世界”的感知：人类作为化身，在一个用现实世界模拟的三维虚拟世界里，彼此之间进行交互。这个三维虚拟世界是互联网在虚拟现实世界的延伸，被称作元宇宙。

元宇宙的本质，是向人类展现出构建与传统物理世界平行的全息数字世界的可能性，将自然科学、信息科学与人类科学交织在一起的新概念。

事实上，现在的元宇宙竟然变成了一众互联网企业的套利工具。

Facebook是最积极的那一个，前不久，Facebook改名为Meta，准备All in元宇宙。扎克伯格也表示，希望人们一旦提起元宇宙，就想起他的公司。

对于新概念，Facebook一向狂热。当初虚拟货币火热时，Facebook就在2019年发布了自己的虚拟货币——Libra，并表示将与信用卡运营商共同合作，然而随着监管加强以及虚拟货币概念的破碎，这个项目现在已无人问津。

Facebook之所以疯狂追求新的“风口”，源于现实因素。近年来，Facebook在社交媒体业务方面的竞争力下滑明显，用户增长遭遇天花板，扎克伯格急需寻找下一个行业，让Facebook成为新的行业领袖。对于他来说，虚拟货币和元宇宙从某种意义上而言是没有差别的，资本都希望在另外一个世界里继续扩张。

中国互联网企业对元宇宙概念逐渐狂热。

今年8月，字节跳动以96亿元人民币的价格收购VR公司Pico，后者于3月完成B+轮融资，估值为25亿元；此外，由字节跳动投资的游戏公司，代码乾坤上线了元宇宙游戏《重启世界》；还有媒体报道称，字节跳动内容正在尝试孵化元宇宙社交产品。

2020年12月，马化腾在企业年度特刊《三观》中提出了“全真互联网”的概念，很多人认为这是腾讯版本的元宇宙。腾讯投资的Epic、Roblox以及Snapchat，都被认为是元宇宙潜力股。

在互联网企业面对强监管的环境下，全球的互联网企业都在追逐新概念，这透露了他们面对重新估值的焦虑，除此之外，他们也希望通过新的概念重获新生，巩固行业地位。

有人认为，元宇宙比区块链还要空泛，前者更像是一个哲学概念，各行各业都能在元宇宙当中找到对应的位置。面对这样的新概念，互联网企业的布局速度似乎有些操之过急。

过去十年，垂直电商、智能硬件、O2O，互联网行业几乎每年都有一个坑，而且一个坑比一个坑大，泡沫破碎后只留下了一地鸡毛。

而疯狂的背后，错不在新概念，错在互联网企业的舍本逐末：寄希望于资本和扩张，用互联网结合新概念，进而展开一场“理想主义骗局”。

每一个新概念，或者沦为成为时代的泡沫，或者成为未来的新方向。元宇宙呢？返回搜狐，查看更多

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