拆解叮咚买菜盈利路径，规模化下的商品力进击

日前，叮咚买菜发布了最新的季度报告。财报显示，2021年Q4，叮咚买菜实现营收54.8亿元，同比增长72.0%；净亏损为10.96亿元，而2020年同期净亏损为12.46亿元，同比收窄12.04%。此外，叮咚买菜的季度毛利率为27.7%，环比提升了9.5个百分点。叮咚买菜还称，第一个服务的城市上海已于12月份实现了整体盈利，按照这个盈利的方法路径，接下来在长三角甚至全国，都将会迎来全面盈利。

众所周知，叮咚买菜作为前置仓生鲜电商的代表，其在前置仓的固定投入很大，分选中心建设、前置仓建设、供应链建设等，都要有一定的爬坡期。数据显示，叮咚买菜目前已拥有约1400个前置仓，面积约50万平方米。叮咚买菜租赁了约60个城市分选中心，面积超过40万平方米。如今随着时间发展，以及规模不断增长，这些成本逐渐被摊薄，而且通过自动化技术和大数据的运用，极大提升了前置仓以及分选中心的履约效率，成为其长期稳定发展的根基。

在大规模提升基础设施建设以及效率的同时，叮咚买菜还将重点放在提升商品力方面，不仅要依靠商品产生利润，还要依赖好的商品留住用户，依赖用户的口碑传播吸引新用户，依赖用户的复购率实现规模发展。

比如在调整商品结构上，叮咚买菜把商品分为普通、更好、出色三个等级，更好和出色的等级的商品越来越多，因为这样的商品具有更好的“品价比”，以及更高的毛利。

还有在开发自有品牌的商品上，叮咚买菜按照三个目标从高到低依次可以概括为：人无我有，人有我优，如果这两点都做不到，那就要价格更低。目前，叮咚买菜已经开发出叮咚王牌菜、叮咚大满冠、拳击虾、保萝工坊、良芯匠人等20多个自有品牌。数据显示，2021年Q4，叮咚买菜自有品牌的商品销售占整体GMV的10.2%，而自己工厂研发和加工的商品销售占整体GMV的6.5%。随着消费者对预制菜的接受，叮咚买菜的预制菜销售也占到整个GMV的14.9%，这直接带动了公司毛利率的增加。以叮咚去年4月上市的自有小龙虾品牌“拳击虾”为例，上线2个多月就实现了8000多万元GMV；券前毛利率为33.8%，高于整体券前毛利率。另外，包含“拳击虾”的订单的客单价也远高于平均订单，可达98.9元。

与此同时，围绕吃这个刚需，叮咚买菜还不断创造不同的消费场景，以精准扩大消费人群的覆盖面。比如目前已推出了精细化频道“宝妈严选”，为宝妈和孩子们遴选好商品，未来还会开发更有特色的商品，创造更多的消费场景。

另外，叮咚买菜继续强化基础设施建设，对商品力形成更有效的支撑。比如叮咚买菜结合国际标准和中国国情，推出了叮咚良好农业规范标准D-GAP，并在合作的农业企业中大力推广，目前已签署了118家订单种植基地。同时还在大力投入生鲜商品的品控管理，以及前沿技术的研发。

从整个生鲜电商市场看，叮咚买菜的发展已经获得了规模优势，进而能够转向精细化的运营，这包括持续的开源与节流，最终让其摸索出了前置仓的盈利模式。正如叮咚买菜在财报中表示，叮咚买菜的规模优势和自有生产加工能力带来了生产端的利润空间，边际成本得以下降、经营效率得到提升。此外，商品的品类结构不断优化，使得高品质商品的GMV占比逐步提高，毛利率的增长也让盈利变得可期。

有业内就表示，随着叮咚买菜商品力的进一步发展，客单价会有所提升，随着用户复购率的增长，订单密度加大，分选中心、前置仓的固定费用被摊薄，履单效率也会更大提升，也将走向更大范围的盈利。