平安生态的「用车」资源，将成为助力汽车之家入局“车生态”的关键优势。

本文为元气资本第191篇原创文章

分析师）Claire

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核心内容

1、平安车险和好车主已为汽车之家在权益、技术、客户、流量等方面带来助力。

2、“车生态”将成为行业的下一竞争方向。

3、平安生态的“用车”资源可以给汽车之家在新的竞争中带来难以复制的“护城河”。

8月3日，汽车之家（ATHM.N）公布了未经审计的2022年第二季度财务业绩。财报显示，汽车之家2022年二季度净收入总额为17.33亿人民币，按季增长17.8%，高于彭博一致预期的17.18亿元人民币。经调整后净利润4.722亿人民币，经调整净利润率为27.2%。其中，新能源汽车（“NEV”）业务的收入同比增长再次显着超过市场。2022年6月，根据Quest Mobile的数据，汽车之家的日均用户总量同比增长8.1%至4763万，创下新高。

除了传统的汽车信息服务业务，汽车之家去年上线了为主机厂和经销商提供的整体解决方案和数字化营销解决方案等数科产品。今年一季度，超过40%的合作品牌购买了汽车之家的数科产品，经销商数据产品客户数超过18,000家。第二季度数据产品经销商客户数量同比增长了14%。今年上半年，经销商数据产品店均收入和平均每经销商所购买数据产品的数量分别同比增长20%和32%，均呈现强劲增长趋势。

这标志着，汽车之家已悄然转型。

转型的背后，和平安生态的助力不无关系。中国平安既是汽车之家的大股东，也是目前最重要的战略合作伙伴。

自2016年原汽车之家大股东澳洲电讯退出后，中国平安(601318)成为汽车之家第一大股东。汽车之家最新公布的20-F文件显示，截至2022年3月31日，中国平安通过Yun Chen持股有汽车之家的股权比例为44.8%。同年，汽车之家提出了“4+1”发展战略，建设“车媒体、车电商、车金融、车生活”4个圈，“转型升级为基于数据技术的汽车公司”1个核心。

去年，汽车之家和中国平安提出了更深度的战略合作计划。9月15日，汽车之家在投资者开放日上发布了生态化战略。汽车之家表示，将结合平安集团的优势资源，构建完整的汽车服务生态，围绕“看车买车用车”，共建全链路车生态服务平台，打造平安集团车生态入口，以巩固汽车之家市场领先地位。

穿越行业周期：保持赛道龙头，第二增长曲线显露

汽车之家成立于2005年，成立之初正值国内汽车市场快速发展，汽车资讯服务赛道也迎来了快速增长。2013年，汽车之家在纽交所上市。在汽车资讯赛道，汽车之家已盘踞龙头位置多年。

从用户数据来看， Quest Mobile资料显示，截至2021年12月 31日的移动端日活跃用户计，汽车之家在汽车服务平台中排名第一。据极光发布《2022年Q2移动互联网行业数据研究报告》，汽车之家以4544.6万的季均MAU（月活用户规模）占据汽车信息服务赛道首位，相较2021年Q2季度增长了183.2万。新增用户数量方面，极光Q1数据显示，汽车之家的季平均新增用户也以530万的数量稳定保持高位增长。

2022Q2头部汽车资讯平台MAU（来源：极光）

业务覆盖度来看，汽车之家在二手车市场和新能源汽车市场布局深入。在二手车市场，8月3日晚的业绩电话会议上，首席财务官曾岩介绍，通过撮合和拍卖服务，目前汽车之家可以影响全国二手车交易量的23%，同比提升约6个百分点。

在新能源汽车领域，2021年，汽车之家与22个主流新能源品牌建立合作，全年来自新能源品牌的收入同比增长128%，在主要新势力品牌的垂媒市场占比达60%。22年第二季度，来自新能源品牌的收入继续同比大幅提升，连续几个季度保持超越市场销量增速。

然而，今年上半年，受疫情集中爆发影响，我国乘用车产销大幅下滑，汽车消费市场低迷。据中国汽车流通协会汽车市场研究分会数据，1-6月汽车行业收入40893亿元，收入降4%；利润2129亿元，利润总体同比下降26%。在汽车资讯服务所依靠的国内经济形势和汽车市场受到冲击的时候，汽车之家的业绩走势依旧稳定。

汽车之家董事长兼CEO龙泉表示，汽车之家之所以能够逆势向上，正是依靠了公司的业务韧性和穿越行业周期的能力。同时他预测，伴随下半年整个中国车市的复苏，汽车之家应该会有更好的业绩表现。

“穿越行业周期的能力”既证明了汽车之家在传统业务汽车资讯服务内容上的努力，也体现了新的数字化业务带来的第二增长曲线的积极作用。

近年来，汽车之家不断增加其研发投入。2021年，汽车之家的研发费用为7.17亿元，同比增长12.24%。2018～2021年，汽车之家的研发费用分别为11.35亿元、12.91亿元、13.64亿元和13.98亿元，每年占营收比重均在15%以上。

2021年以来，汽车之家上线了包括品牌私域运营、VI销冠神器、司南、智慧质检在内的多个创新数科产品。汽车之家的数科产品主要面对主机厂和经销商。数字化主机厂产品覆盖了汽车研发、营销、渠道、服务、质量全流程，经销商端的数字化产品覆盖了售前、售后，贯穿了从集客、商机转化、成交转化到售后的营销全闭环。2022年，汽车之家数科产品的合作主机厂超过30家，经销商数据产品客户数超过18,000家。

研发投入除了作用于数科产品本身，也增强了汽车资讯业务的竞争力。

在“看车”环节，汽车之家利用VR技术，克服了疫情的影响，实现了智能在线车展，帮助经销商获客，也为平台带来了更多流量。2022年上半年，汽车之家先后举办了300多场全国和地方性的在线车展，覆盖人数超过7000万。这帮助今年上半年汽车之家平均经销商单店收入同比增长20%。

数字化产品带来的收益增强了经销商的付费意愿。2022年上半年，平均每个经销商所购买数据产品的数量也同比增长32%，平均单商家使用产品数从2021年全年的3.59个增长到2022年上半年的4.25个。

此外，在新能源品牌业务上，汽车之家首创的智能汽车评价体系，以及为品牌提供的大数据服务、新能源SaaS等创新业务，都让汽车之家在争夺新能源品牌合作方时，较其他参与者有更独特的竞争力。

汽车之家还在继续增强其研发实力。2022年以来，汽车之家新成立了创新研究部、创新产品部、直播产品部，并正在招聘语音识别、图像识别、智能交互、搜索算法等高新技术领域的人才。

汽车之家与平安车险的合作基础：C端用户重合，B端资源协同

汽车之家的传统业务主要包括媒体服务、线索服务、在线营销三大板块。这些业务的收入，主要受平台C端用户数量及其带来的B端客户付费意愿影响。

懂车帝和易车是汽车之家在汽车信息服务领域最主要的竞争对手，均有互联网大厂背景。懂车帝是字节跳动从今日头条的汽车频道孵化的。易车则于2020年11月完成私有化，成为腾讯大家庭一员。

从对C端用户的贡献来看，懂车帝背靠字节、易车背靠腾讯，在流量上有较大的优势。但平安可以为汽车之家提供更高匹配度的用户资源。例如平安产险下的车险业务，车险客户均为车主，与汽车之家有看车、买车、用车需求的目标客户契合度较高。

国内目前车险领域最大的三家参与者，是中国人民保险（以下简称人保）、中国平安和太平洋保险(601601)（以下简称太保）。2021年三家年报显示，人保财险机动车辆险原保费收入为2552.75亿元，平安产险车险原保费收入为1888.38亿元，太保产险机动车辆险的保险业务收入为917.99亿元。

银保监会数据显示，截至2021年12月末，财险公司车险的原保费收入累计为7773亿元。以此计算，人保财险、平安产险和太保产险的车险市场占有率分别为32.8%、24.3%和11.8%，CR3为68.9%。

平安旗下车险和“平安好车主” 拥有8600万车主资源，以及线下的近百万代理人和服务网点，都为汽车之家带来了精准的流量。据汽车之家估计，双方可覆盖合计超1.5亿C端客户群体。

汽车领域专业内容和信息，是汽车之家的优势。此外，丰富的商户资源和权益体系会提升用户的使用意愿和黏性，这是平安为之家提供的另一项助益。

平安产险自身有一套围绕车主服务的网络，已和超过20万家加油，充电，维保，洗车服务商达成了合作。体现在汽车之家的权益体系中，最有代表性的就是「特惠加油」，这是通过平安和中石油中石化达成的合作。

特惠加油界面（来源：汽车之家app）

从B端资源来看，去年9月平安集团联席CEO陈心颖在回答投资者提问时表示，双方已覆盖市面90%主机厂、经销商及修理厂。这些资源是汽车之家传统的汽车信息服务业务的客户和合作方，也是转型后新业务数科产品线的潜在新客户。

而在数科产品线这一新业务中，除了客户资源，平安也可以提供技术支持。汽车之家自身拥有的是多年积累的汽车行业数据，基于此，汽车之家的汽车行业NLP（Natural Language Processing，自然语言处理）标签体系准确率93%，并拥有UVN-B模型（U-目标用户，V-用户价值，N-购车需求，B-用户行为）用户分群15.7万个。平安则拥有较强的数据分析能力。平安旗下的平安科技，拥有全球排名第三的人工智能专利数量，在AI、区块链、云计算等领域拥有的3.6万登记专利的共享与互动。

就目前的业务来说，平安主要为汽车之家在用户、合作方和技术上带来了帮助。

“车生态”战略新定位：平安资源是难以复制的护城河

但汽车之家的目标不限于此。正如上文提到的，在汽车信息服务领域，汽车之家正面临着背靠互联网大厂的两位参与者的激烈竞争。仅从内容媒体的视角来看，汽车这一垂直领域已被市场参与者们充分挖掘。

因此，汽车之家将目光转向了更大的市场——车生态、车生活，尝试运用新的技术和新的逻辑通过线上的一体化平台解决汽车看、买、用、选四个环节。尽管目前平台上已有部分用车服务接入，但仅为内容媒体“锦上添花”。汽车之家希望逐渐从汽车信息媒体转变为汽车领域的综合生活服务平台，从车生活领域的“大众点评”变为“美团（3069.HK）”。

车生态、车生活并不是一个陌生的概念，许多车厂和车险公司都曾将打造汽车生态圈作为战略目标。对于建立车生态圈来说，“C端流量”和“覆盖面广的B端资源”缺一不可。

像汽车之家这样的平台型企业，天然具有C端流量的优势，但仅从媒体业务来说，并不能在整合各环节资源时有足够的谈判能力。因此，如果想要达成这一长期目标，平安的市场地位和资源对汽车之家能力的补充，不可或缺。

具体来说，据汽车之家的信息，双方目前在车生态上的初步合作，主要体现在汽车之家提供看车和买车环节的资源，平安提供用车环节的资源。保险/贷款、加油/充电、维修保养等环节，平安都已有较成熟的服务体系。除了上文提到的平安产险，平安银行(000001)在车贷领域也有较强的市场地位。车贷规模来看，平安银行在新车贷款中排名前三，二手车贷款排名第一。

汽车之家与平安集团在“车生态”的协同（来源：汽车之家）

“车生态”这一概念在汽车相关各服务环节的整合之外，汽车之家也还有基于市场变化和前沿技术的一些设想。例如，仅从“看车”、“买车”来说，从前去4S店现场看和试驾是不可或缺的一环，随着新能源汽车的兴起，4S店已逐渐嵌入繁华商场。而随着空间数据技术和虚拟现实的发展，或许下一步就是“在家买车”。这些技术已优化了汽车设计、检测等环节，用于消费端，也许并没有想象中遥远。

对于汽车之家来说，向“车生态”的探索，不仅是定位的变化，也会带来更大的收入潜力。“车生态”市场目前还没有达成共识的明确界定，如果仅考虑目前的“汽车后市场”的概念——即已售汽车使用过程中产生的交易或服务活动，据2020年商务部的估算，我国汽车后市场规模约为1万亿元。

此外，这一行业和汽车之家传统业务一样，均为轻资产。汽车之家本来已有足够的流量，未来投入，更多在于架构设计和合作关系建立。

而踏入这一市场，平安可以说是汽车之家的护城河。不论是从已有的用车资源、资金，还是潜在的新资源的谈判和整合能力，这些平安为汽车之家提所提供的，并非其他汽车信息服务领域的竞争对手能轻易模仿。除非这些竞争对手可快速找到类似的合作方，例如人保。

但模仿这样的合作也并非易事。平安和汽车之家的合作，基于股权关系和长期合作的的深度绑定。汽车行业庞大而复杂，建立新的生态圈需要足够的耐心。不同于衣食住行等日常生活领域小商家众多，汽车生活涉及的领域中大型合作方会更多，因此也更为稳定，对先进入者更为有利。因此，即便有新的成功签署合作的参与者入局，汽车之家也已抢占先机。

在2022年8月18日，汽车之家第四届“818全球汽车节“拉开了帷幕，央视财经频道现场播出了《汽车之家818-聚光向未来》主题晚会，这场科技加持的晚会，同步在B站、优酷和央视频、央视财经全媒体账号等同步播出，引起较大反响。

汽车之家董事长兼CEO龙泉在接受央视采访时指出，这次晚会是把先进科技在汽车行业的集中落地展示，通过数据赋能企业端，加速全行业的转型。

关注绿色出行，促进人、车、生态的和谐发展，是本场晚会要表达的核心价值观之一。为了探明自身碳足迹，汽车之家对公司运营和上下游产业链产生的碳排放进行了科学核查，并形成了《汽车之家碳足迹与碳中和行动报告》，由汽车之家董事长兼CEO龙泉在晚会现场重磅发布。

龙泉指出，汽车之家将在2030年实现运营碳中和。他表示：“碳中和作为国家发展目标的重要部分，不仅是一场能源革命，也是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革，而汽车之家作为具备数据发掘、技术应用、系统链接能力的汽车互联网平台，有责任和使命为行业绿色转型打牢数字基础。”

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（岳权利 HN152）